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行业高华证券对联邦基金利率为零观点的进一步思

2020-09-01 06:02 来源：秦皇岛养生网

高华证券：对联邦基金利率为零观点的进一步思考类别：机构：研究员：

[摘要]

与男青年结婚由于暴风雪的影响掩盖了潜在的就业小幅增长，而且失业率持平（没有像预期的那样上升），2月份就业数据好于预期。虽然我们认为我们的GDP预测依然合理，但是考虑到就业数据好于预期，目前我们预计2011年初失业率“仅”为10%，而先前的预测为10%。

尽管就业数据好于预期，但我们预计2010年联邦基金利率将保持在零水平附近《爸爸去那儿》的新鲜劲头已过去，2011年可能也同样如此。该预测的最简单理由是：无论是基于我们的经济预测还是基于美联储的预测，我们的“泰勒法则”显示至少在未来两年内联邦基金利率为零——实际上为负值。

该分析的反对意见认为它没有考虑定量宽松政策或财政政策立场。为了解决这个问题，我们对货币和财政政策的整体立场进行预测。然后，我们将政策立场预测与通胀率、失业率相关联，由此得到的“泰勒法则”不仅反映利率情况，也反映整体宏观政策。

结果是：虽然从历史标准看整体政策立场非常宽松，但以当前通胀率和失业率水平衡量，整体政策立场并没有那么宽松。根据高盛经济预测，我们的分析依然意味着2011年底前美联储不会加息。根据美联储的自身预测，加息时间取决于其它政策参数前景。如果财政政策依然宽松，而且美联储持有MBS的水平依然较高，那么2011年存在加息的可能性。然而如果其它政策收紧，即使美联储的自身经济预测也表明2011年底前不会加息。

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