行业钢铁投资拉动短期难敌需求淡季钢价将弱势震

钢铁：投资拉动短期难敌需求淡季 钢价将弱势震荡 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一、投资拉动短期难敌需求淡季，钢价将弱势震荡“稳增长”政策成效初显，6月中采PMI指数回落幅度大幅降低，宏观经济底部趋稳。传统淡季需求低速增长，粗钢表观消费量增速持续降低，终端采购量低位徘徊，投资加速有望拉动需求增加，但是需求传导尚需时日。5月粗钢日均产量近200万吨，仍处于相对较高位臵，钢厂和社会钢材库存居高不下，但是钢铁生产指数连续两个月回落预示粗钢产量高峰或已过。6月钢价弱势下跌，原材料价格稳中小涨，需求回暖因素正逐渐形成，钢价有望触底回升。投资其余的24项权限通过直接交办的方式也同时下放给石龙镇。2009年拉动需求增长尚需时日，下游需求进入传统“淡季”，供需矛盾短期难改，钢价将弱势震荡，看好细分行业的龙头公司。

7月份配臵优选细分行业的龙头公司配臵方面，建议7月份继续重点关注：细分行业的龙头公司。

传统组合：新兴铸管、大冶特钢、八一钢铁、西宁特钢、抚顺特钢。

特色组合：久立特材、常宝股份、玉龙股份、豫金刚石、黄河旋风。

二、需求维持低速增长，生产回落有望缓解供需矛盾6月份钢铁PMI小幅回升，生产回落和订单增加预示供需矛盾有望缓解。5粗钢和钢材产量小幅回落，但仍处相对较高位臵，粗钢表观消费量增速持续降低，预计6月维持低速增长。钢厂和社会库存压力显著增大，终端采购量低位徘徊。

下游需求维持低速增长，好转关键还在投资项目推进力度：房地产开发投资大幅回升，房屋新开工面积和商品房销售面积增速显著改善；挖掘机产量增速三连降，工业锅炉产量增速大幅回升；铁路运输设备连续九个月负增长，水路运输设备连续三个月负增长；汽车产销量同比快速增长，空调产量增速持续加快。

三、铁矿石过剩压力有所增加5月份我国铁矿石原矿产量1125 .2 万吨，连续4个月持续增加，同比增长9.82%，环比小幅回升 .24个百分点。5月铁矿石进口量6 84. 5万吨，同比增长19.77%，环比大幅提升10.68个百分点，铁矿石进口量环比止跌上升。

进口矿占比小幅回升至60.94%。我们测算5月份铁矿石过剩量为1 01.75万吨，环比大幅增加，铁矿石过剩压力有所增加。

四、钢价走势弱于原材料6月钢价环比小幅下跌2%左右，月度均价同比大幅下跌11%以上；内、外矿价格环比小涨5%和2%，月度均价同比大跌16%以上。进入传统淡季，供需矛盾短期难改，预计7月份主要钢材价格和原材料价格均将小幅下跌。

五、6月份钢铁行业盈利有望改善5月全国重点大中型钢铁企业利润总额仅14.0 亿元，环比减少 .88亿元，降幅为21.66%；销售利润率0.45%，环比持续降低0.12个百分点；吨钢利润打BOSS,策略制定还是战略分配22.91元/吨，5月份重点钢厂盈利持续下滑。在考虑一个月原料库存情况下，我们判断6月份钢铁行业盈利有望改善。

六、风险提示1、建筑业下行和制造业低迷可能导致下游需求低于预期；2、钢价弱于原料价格走势，行业盈利能力可能低于预期。