行业日常消费品二季度猪价有望迎来季节性反弹荐

日常消费品：二季度猪价有望迎来季节性反弹 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

本周猪价继续下跌关注二季度猪价反弹机会（1）养殖：4月27日全国瘦肉型生猪出栏均价9.94元/公斤，环比下跌1.68%，同比下跌 1.68%，目前生猪价格处于全年低位，我们预计二季度或迎来明显的反弹机会。参考201 、2014年上一轮猪价下行周期过程，2、 季度的反弹明显，年内猪价的低点到高点的涨幅分别约 0%和40%。根据草根调研情况，当前规模化企业养殖量增长较明显，当地中小养殖户目前大规模淘汰母猪的现象尚未出现。4月份出现带仔屠宰情况，部分地区达到4%（2014年周期底部带仔淘汰比例达20%- 0%），因此判断周期是否反转尚待观察。建议关注具有成本优势的牧原股份、温氏股份，天邦股份。

（2）动保：一季度猪价下跌、疫情较少等因素影响部分价格敏感度高的养殖户，同时由于消化牛三价库存考虑，一季度口蹄疫市场苗行业出现价格战加剧。预计7月1日后亚洲I型口蹄疫苗生产及销售禁令生效后口蹄疫市场苗竞争格局有望改善。建议关注生物股份、中牧股份。

（ ）种子：当前正值华北春播准备期，建议关注后续种子企业销售情况。

周度策略：优选业绩增长确定性高及估值低位的白马股建议优选业绩增长确定性高、估值低位、具备安全边际的板块与标的1）动保板块重点推荐口蹄疫市场苗龙头生物股份（规模养殖场量增+渠道下沉全面铺开，对应2018年PE20倍）、以及口蹄疫市场苗质量提升带来业绩改善的中牧股份；2）看好具备成本优势的饲料龙头市场份额提升，关注其生猪养殖产能未来业绩弹性，重点推荐都是我党从历次斗争中涌现出来的优秀分子、积极分子中逐步培养起来的水产饲料龙头，关注新希望、唐人神等； ）种植业板块，看好隆平高科充分整合国内外优势资源。

推荐标的生物股份：动保行业龙头标的，生产工艺及渠道优势长期领先竞争对手，后期渠道下沉提高口蹄疫市场苗渗透率，预计市场苗（口蹄疫+圆环）保持高增长，预计2018/2019年EPS为1.17/1.42，买入评级。

大北农：股权激励下未来三年业绩预期稳定增长，养猪大事业产能快速上量。预计2018/2019年EPS为0. 6/0.40元，买入评级。

隆平高科：隆整理出来的几个要点晶系列增长迅速，玉米回暖推动内生增长。国内外并购同步推进中，预计2018/2019年EPS为0.90/1.06元，买入评级。

温氏股份：肉禽业务大幅改善，预计2018/2019年生猪出栏量为2200/2600万头，预计2018/2019年EPS分别为1.29/1. 元，买入评级。

牧原股份：成本优势突出，出栏增速领跑行业，预计2018年公司出栏量为 00万头，2018/2019年EPS为2.05/2.14元，买入评级。

风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、自然灾害、食品安全等。