行业由央行二季度货币政策执行报告看信托未来发

由央行二季度货币政策执行报告看信托未来发展趋势

一、当前货币信贷突出特征

一、 当前货币信贷突出特征

（一） M2保持适度增长，社融规模同比少增

6月末，广义货币供应量M2余额为177万亿元，同比增长8.0%，增速比3月末低0.2个百分点。2017年M2增速较前几年有所放缓，主要是金融体系抑制内部杠杆、资金嵌套明显减少；2018年以来M2增速在总体趋稳的基础上略有回升，保持在8%以上。

相比之下，受表外融资收缩在前期大众投票环节等影响，社融规模同比少增。上半年社融增量累计9.1万亿元，比上年同期少2

.03万亿元。主要是由于委托贷款、信托贷款等出现同比多减。其中，信托贷款减少1863亿元，比上年同期多减1.5万亿元。

（二） 货币市场利率下行，贷款利率仍在上升

2018年以来，央行先后三次定向降准，并增加中期借贷便利（MLF）投放，增大中长期流动性供应，货币市场利率有所下行。用于衡量银行资金成本的SHIBOR3个月从4月4.4%一路滑落至8月2.8%，银行体系流动性合理充裕，具备较强的支持实体经济的能力。

相比之下，金融机构贷款利率仍保持上升。6月非金融企业及其他部门贷款加权利率平均利率为5.97%，比3月上升0.01个百分点。根据不完全统计，6月集合信托发行利率7.69%，比3月大幅上升0.2个百分点。

（三） 部分金融机构存款准备金率下调，房地产开发投资增速平稳回落

二季度，央行下调国有洪荒大地风声四起行、股份行、城商行等金融机构人民币存款准备金率1个百分点，使其获得增量资金近4000亿元，增加了银行体系资金的稳定性，优化了流动性结构，引导金融机构增加小微企业贷款投放。

在这一轮降准过程中，央行更加注重运用结构性货币政策工具，经济增长对房地产和基建投资依赖下降。上半年，房地产开发投资增速同比增长9.7%，较一季度降低了0.7个百分点；基础建设投资增速同比增长7.3%，相比于去年同期下降了13.8个百分点。