行业日常消费品看好种业关注猪价

日常消费品：看好种业 关注猪价 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

在行业回暖与政策扶持背景下看好种子行业预计下半年猪肉等农产品价格上涨将使相关个股受益重点推荐：登海种业、丰乐种业、敦煌种业、圣农发展、正邦科技报告摘要：

农林牧渔板块依然抗跌。2010年以来，农林牧渔板块跑赢上证综指14个百分点，以板块涨跌幅度排序，农林牧渔行业位于第三位。农业股在通胀预期抬头，经济形势不确定性较大的宏观背景下，再次表现出较强的抗跌特性，依然是我们重点推荐的抗周期性板块。

国际农产品价格低位震荡，国内农产品价格稳中上行。全球农产品市场的紧平衡仍将长期持续，预计国际农产品价格短期内仍将维持低位震荡，但价格上涨的长期趋势没有改变。国内农产品价格将继续保持稳中上行趋势。

关注下半年猪价上涨。猪粮比价持续低位运行为下半年猪价反弹回升埋下伏笔。随着存栏席夫与美国政府人士持不同观点量持续下降，以及国家收储力度的加大，下半年猪价反弹应是大概率事件，上行或将持续至明年春节前后。建议关注相关养殖和饲料企业。

看好种子行业。行业回暖与政策扶持共同助推种业进入景气通道，支撑种业公司未来几年业绩高速增长。种业龙头在行业整合和政策利好的背景下将迅速做大做强。

重点推荐公司。登海种业、丰乐种业、敦煌种业、圣农发展、正邦科技。

一、国际农产品价格低位震荡截止今年6月初，CBOT大豆期货价格较去年同期下降2 %，较年初下降9%；CBOT玉米期货价格较去年同期下降19%，较年初下降16%；CBOT小麦期货价格较去年同期下降29%，较年初下降7%；CBOT稻谷期货价格较去年同期下降12%，较年初下降26%；CotlookA棉花价格指数较去年同期上涨41%，较年初上涨14%。

由于天气因素和主要进口国需求增长，棉花等品种继续维持高位运行。总体来看，预计国际农产品价格短期产量有望超过2亿吨。 煤炭行业的集中度未来将越来越高内仍将维持低位震荡，但价格上涨的长期趋势没有改变。

目前极端天气情况趋于频繁，而农产品消费需求刚性增长，加上生物燃料的需求影响，全球农产品市场的紧平衡仍将长期持续。

大豆。根据美国农业部预测，2010/2011年度全球大豆产量2.5亿吨，较去年下降 .05%，主要由于阿根廷和巴西产量分别下降了400万吨和 00万吨；消费量为2.46亿吨，同比上升4.78%，期末库存6609万吨。虽然产量下降，需求上升，但由于期初库存上升幅度较大，全球大豆的期末库存仍同比增加 .65%。

小麦。据美国农业部预测，2009/2010年度全球小麦产量、消费量和期末库存分别为6.72亿吨、6.67亿吨和1.98亿吨，产量同比下降1.15%，消费量同比上升2.42%，期末库存同比增加2.44%。

玉米。据美国农业部预测，2009/2010年度全球玉米产量、消费量和期末库存分别为8. 5亿吨、8.28亿吨和1.54亿吨，产量同比增长 .27%，创历史新高，主要由于种植面积和单产水平提高。消费量同比增长2. 5%，也创历史新高。由于产量增长幅度较大，期末库存增加4.88%。

棉花。据美国农业部预测，2009/2010年度全球棉花产量、消费量和期末库存分别为1.14亿包、1.19亿包和501 万包。产量同比增长10.66%，主要来自美国、巴西、印度和巴基斯坦等国增长。由于经济回暖带动纺织需求上升，棉花需求量同比增长2.75%。由于期初库存下降幅度较大，导致期末库存下降4.97%。全球棉花库存消费比降至42.1%，为1994/95年度以来新低。