高考加油医疗保健持续看好创新药价值成长机会和高端魏家

医疗保健：持续看好创新药价值成长机会和高端仿制药 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

市场表现：上周医药生物板块涨幅2.96%，涨幅在28个行业中排名第5，跑赢沪深 001.65pp。医药商业表现相对较好，涨幅为4.28%；涨幅最小的板块是医疗服务，为0.01%。其他板块表现如下：化学制药（ .66%）、医药器械（ .56%）、中药（2.62%）、生物制品（2.42%）。

行业整体估值（TTM整体法，剔除负值）40.74倍,相对沪深 00PE溢价率约为 .12倍，处于历史中部位置。其中，医疗器械（60.14倍）、生物制品（50.20倍）和医疗服务（64.97倍）估值较高，化学制药（42.87倍）、医药商业（ 1.72倍）、中药（ .27倍）估值相对偏低。

本周重点资讯：1）人社部印发2017年版药品目录；2）国务院常务会议决定将H7N9相关治疗花旗银行股价上涨逾3%费用纳入医保； ）十三五药品安全规划发布，已上市药品一致性评价将提速。

本周观点：维持行业“推荐”评级。关注医保目录落地带来的制药行业加速分化，短期入选医保目录品种多、竞争格局好、布局大品类的药企预计受益最大，中长期看合计营业收入达到42.38亿元好创新药成长性机会和高端仿制药。

1.关注入选医保目录带来的药企放量预期。人社部于本周四发布了《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录(2017年版)，较2009年版目录新增 9个，其中西药净增1 个,中成药净增206个，增补之后西药与中成药占比达到51%和49%，基本持平，中药调整力度略超预期，其中独家品种占了绝大多数；而西药方面，此次新进品种“临床价值”的含金量有望较上次有显著提升，重大疾病的常用药品基本被纳入了药品目录或谈判药品范围，竞争格局好的独家品种更是占到了61/1 。考虑到竞争格局和业绩弹性，同样产品竞争格局好的业绩受益程度更大，因此而建议关注竞争格局好（独家品种），入选品种多，布局大品类的药企，考虑到药政落实到地方大约需要一年的时间，我们建议关注公司销售络密集，营销推广能力强的药企，重点推荐人福医药（600079），康缘药业（600557），翰宇药业（ 00199）。

2.关注创新药的价值成长机会和高端仿制药。而最近十三五药品安全规划发布，已上市药品一致性评价预计将提速，而面向重大疾病的高端仿制药由于壁垒高、质量好、临床急需，因此面临一致性评价优胜劣汰的局面会相对友好，且在招标和医保目录中更受优待，尤其是获得海外出口认证的高端仿制药，不仅可享受豁免一致性评价的优惠，而且恰逢国外大批专利药到期的时间窗口，进入国际市场的带来的业绩增长空间值得期待。因此我们建议关注短、中、长期业绩皆有看点，仿制药、创新药产品线短、中、长期布局合理，价值成长空间大的标的，重点推荐恒瑞医药（600276），亿帆医药（002019），海思科（00265 ）。