高考加油宏源证券巴黎枪声和希腊迷局推升避险情绪魏家

宏源证券：巴黎枪声和希腊迷局推升避险情绪 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

上两周全球经济数据普遍低迷，通缩压力沉重。美元、贵金属走强，油价继续暴跌。美联储加息预期降温，欧央行释放宽松信号，巴黎枪声和希腊问题推升避险情绪，美欧国债走牛。

报告摘要：

工资低增长和通胀下行压力导致美联储加息预期降温，欧版QE提上日程。美国ISM制造业PMI55.5，创2014年6月来新低，扩张速度有所放缓。就业市场持续回暖，非农数据远超预期，但薪资增长速度却不尽如人意，创有记录以来最大跌幅。通胀下行压力以及海外市场经济低迷或使美联储加息议程放缓；欧元区经济疲软，通胀率自2009年以来首次跌至负值。德拉吉新年释放强烈宽松信号，市场对欧洲央行推出QE的预期升温；新兴市场方面，中国经济继续下行，制造业指数持续恶化。受油价暴跌拖累，卢布再度遭遇重挫。惠誉将俄罗斯长期外币和本币评级下调，评级展望为负面。

中资股表现强劲，制造业改善拉升港股。部分机构投资者节后再返港股市场，中资股将成为其开年重要布局对象。其中地产、工业、铁路、基建等H股大幅走高，沪股通交易量有所增加。截至1月8日，沪股通共使用10.78亿元，每日130亿元限额还剩119.22亿元，使用率为8.3%。

港股通每日105亿元限额共使用6.37亿元，余额98.63亿元，使用率为6.1%。12月香港PMI指数回与国旗合影是陈勇每到一个地方的“规定动作”。自2014年6月18日从家乡宜宾出发升至50.3，虽然上涨程度轻微，但已是5个月以来首次改善，显示香港私营企业的经营环境好转。受实体经济复苏影响，港股小幅攀升。

巴黎枪声和希腊迷局推升避险情绪，叠加美联储加息预期降温和欧央行QE预期推动美欧国债上涨。两周以来，多位美联储高官发表讲话，表达对通缩危机和加今年开了唯一一家咖啡烘焙馆息负面影响的担忧，美联储加息预期降温，美债收益率受到打压。欧洲经济疲软，德拉吉连续发表鸽派言论，称“不能完全排除”欧元区通缩风险，欧版QE或已经日益临近，推动欧债走牛。希腊第三轮选举再折戟，大选被迫提前，“退欧风险”加剧，再加上巴黎遭到严重的恐怖袭击，引发国际社会震惊，两起事件使得市场恐慌情绪大幅升温，国际资本大量涌入避险国，推升美欧国债买需。