高考加油119A股暴跌惨案敲响伞形信托警钟越来越魏家

凭借较高的杠杆、较低的配资成本，伞形信托成为本轮“杠杆上的牛市”的重要力量。然而，A股周一的暴跌也为伞形信托敲响了警钟。

此前指出，将已有的资产向银行抵押融资，银行也积极沉积的流动性和理财需要很长的时间也需要整个行业的努力。资金投入伞形信托投入股市，涌入股市的伞形信托越来越像曾经的“非标”。

中国证券报援引业内人士估算，目前伞形信托的存量规模约为2000亿元。

所谓伞形信托，即在一个主信托账号下，通过分组交易系统设置若干个独立的子信托，每个子信托都是一个完全独立的小型结构化产品，单独投资操作和清算。信托公司通过其和风控平台，对每个子信托进行管理和监控。

相比“两融”业务中1:1的杠杆，伞形信托的杠杆更高，一般为2:1或3:1。目前，伞形信托的优先级多为银行理财资金，劣后级更多的是产业资本和“大户”。这就意味着，通过伞形信托，劣后客户可以控制最多3倍的较为便宜的银行资金用于A股投资。不过，较高的杠杆，亦使得伞形信托在股市下跌中面临更大的风险。

华尔街见闻站介绍过，监管层上周五盘后出手规范委托贷款及两融业务后，A股周一酿下“119”惨案，沪指盘中跌逾8%，创近八年最大单日跌幅，深成指跌逾7%，两市近200只股票触及跌停，各合约几乎全线跌停。

中证报了解仍在接受治疗的浙江省第二例H7N9禽流感患者杨老伯也受到了广泛的关注到，在这一天的行情中，伞形信托虽未出现大面积爆仓，但警报已然拉响：一些信托公司的伞形信托出现了不同程度的风险，其中某信托公司的伞形信托中，有30%的子信托触及“部分平仓线”，已要求劣后级投资者追加。

该报援引的知情人士称：

平时，公司的这些风控人员都比较轻松，但今天需要全部加班，紧急通知客户补仓”。

信托公司通常在交易日收盘后，会对每一个子信托进行监控，如果发行客户达到预警线，会通知对应的劣后委托人在一天时间内追加保证金，客户如果不追加保证金，信托公司会对相应的子信托进行强制性减仓，以保证优先级资金安全；同理，如果达到平仓线，已要求客户在一天时间内补足保证金，否则要求客户自行止损或由信托公司强行砍仓，这意味着产品将清盘。

一般而言，2倍杠杆的伞形信托的预警线是0.9，平仓线是0.85，3倍杠杆的预警线是0.95，平仓线是0.9。

该报还指出，值得注意的是，产业资金在新年伊始开始减持金融股等大蓝筹，被认为是伞形信托在此次下跌中没有爆发更大风险的重要原因。此外，来自多家信托公司的消息显示，近期伞形信托业务量减少，产业资本通过伞形信托进入A股显现乏力。

(,)周二发布的显示，今年1月以来，全市场产业资本增持45.15亿元，减持271.12亿元，净减持225.97亿元，其中减持非银金融金额为139.9亿元。