钢铁唐山高炉开工率降至月份以来新低荐股位置

钢铁：唐山高炉开工率降至 月份以来新低 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点周期研判：新高之后供需两弱，钢价暂入盘整状态本周钢材综合指数环比上涨5.26%，再创年内新高，而长材刚才提到史克威尔的宣布中还包括在蒙特利尔成立一间新的工作室与板材指数亦分别上涨5.7 %、4.77%。不过，周中价格走势呈现冲高回落态势，此前强势的唐山方坯周末亦下降80元/吨，同时钢材社会库存连续第4周累积，环比上升1.67%，结合上述现象来看，下游需求拿货意愿应有所减弱，而随着钢价出现盘整迹象，中间环节主动补库行为也会受到相应抑制，市场逐渐进入观望状态。

值得注意的是，11月份地产与基建投资增速双双下行，环比收窄7.71与1.58个百分点，这也印证年底需求的确开始走弱。供给方面，京津冀地区持续发生的大范围污染天气压制钢厂生产，唐山地区高炉开工率环比下降0.41%至75.14%，为今年 月份以来新低，叠加未来雾霾天气仍将持续，产量释放受限程度大概率不会得到缓解。当然，原材料价格走势开始弱化，上海二级冶金焦价格持平，普氏指数下跌0.实用耐看4 %，钢价相对强势之下行业盈利出现明显改善，16 家钢厂盈利面环比上涨15.95%至70.55%，为近三个月以来新高，这将带动除华北以外钢厂的开工积极性，对冲部分华北钢厂产量受限影响。不过，环保限产与中频炉核查切实影响生产，供给市场化调整存在行政化掣肘，盈利改善无法单方面解除供给压制，供需两弱状态下，钢价盘整状态或延续一段时间。

价格判断：利空消息居多，黑色系全线回调随着美国实现加息，黑色系期货上涨态势戛然而止，螺纹、热卷、铁矿主力合约分别下跌1.55%、1.71%、4.29%。除了美国加息，基建、地产数据走弱，市场对于去产能消息有所麻木，都对期货价格产生抑制。此外，后期成交量减少或印证前期获利的多头已平仓观望，因此现货盘整之际各品种合约也应观望为主。相对确定的是，随着钢厂产量受限，焦炭价格趋弱，高品位矿需求缓解，叠加下半年外矿投产力度增强，矿石05合约格局较弱，适宜冲高做空。

股票投资：估值驱动区间尾部，兼顾估值与盈利8月份以来钢铁板块超额收益窗口持续，不过期间个股逻辑已悄然切换，从转型、国改主题股到存量获益龙头股，估值因素开始弱化，盈利逻辑开始强化，因此现阶段极有可能处于估值驱动区间尾部。因而，在这个时点上，需要兼顾估值和盈利双重因素，包括宝钢股份，武钢股份，河钢股份，新钢股份，鞍钢股份，新兴铸管。此外，主业稳增且具 D打印题材的中钢国际，具有转型预期的玉龙股份、法尔胜也值得长久关注。