行业华融证券消化负面基本面数据

华融证券：消化负面基本面数据 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

市场回顾与展望上周市场在消息面相对平静的情况下波动加大，上证综指大幅下跌2.97%。除周一市场小幅震荡外，其余四个交易日都呈现大幅波动。

周二汇丰中国制造业PMI预览值较 月回落1.1个百分点，激发了市场对二季度经济增长的担忧，上证综指下挫2.57%。周三市场有所反弹。周四、周五则再度下跌。在市场上涨或下跌时，行业也呈现普跌或普涨的态势，说明当前市场走势分歧较大，大盘走向对板块影响加大。分行业来看，仅有传媒和通信板块上涨，其余板块悉数下跌，其中，建材、国防军工、房地产、基础化工、煤炭等板块跌幅居前，显示投资相关板绑定支付宝的可以拨打95188挂失块、上游板块以及部分基本面仍较疲弱的板块市场表现也较差。从风格来看，创业板指数本周基本持平，跑赢主板。但前半周表现优于大盘，后两个交易日则出现明显回调。

全月来看，上证综指本月下跌2.62%，连续三个月下跌。上旬沪指基本持平，中旬在一季度经济数据弱于预期的冲击下市场开始下跌，下旬市场对经济数据消化基本完成，但对弱复苏前景悲观情绪加重，市场波动加大。分行业来看，前期涨幅较大的国防军工板块，受价格下跌负面影响的煤炭、有色、石油石化，以及受疫情、控制“三公”消费等冲击的餐饮旅游板块跌幅居前，传媒、轻工制造、家电、汽车等板块涨幅居前，银行、地产板块本月基本持平。中游投资相关建材、机械等板块上半月上涨，但中下旬以来开始下行，全月仍然下跌。创业板指数本月上涨2.65%，从2012年12月以来，连续5个月上涨，但是本月最后几个交易日创业板也出现调整迹象。

发生了什么？1、尽管一季度经济数据低于预期，但市场对二季度GDP增长8%的预期仍然偏高，上周二发布的4月汇丰PMI预览值从 月的51.6回落到4月的50.5，使市场的这一预期发生动摇。市场开始逐步确认和消化经济弱复苏夭折的风险。

2、中共中央政治局常务委员会召开会议，研究当前经济形势和经济工作。会议本身透露出的信号相对模糊，有观点认为此次会议说明经济复苏力度确实疲弱，政府可能会注重稳经济，但也有观点认为会议强调宏观政策稳定性，同时仍要防范金融风险，为了推进转型升级，政府可以容忍经济增速短期的下滑。市场对此的反应相对中性偏负面。

、流动性略显紧张。上周资金价格明显回升，SHIBOR以及实体层面的资金价格均有所回升。这一方面与月末因素有关，另一方面也受到管理层近期整顿债券市场的影响。

4、创业板迎来调整。上周四和周五创业板指数明显下跌，一方面与个股相关的负面信息有关，另一方面，在经济基本面进入平台震荡期，创业板估值高企的背景下，市场对其未来成长性有所担忧，对估值进行调整也属于意料之中。

后市展望随着4月PMI数据的发布，宏观经济将会对市场形成一定的压力，预计近期市场将逐渐消化PMI以及后续发布的贸易、价格方面的负面数据。未来扩大内需、资源价格改革、城镇化等方面的政策将会对市场产生推升力量。流动性预期将出现积极变化。有色、煤炭等行业基本面并未出现积极变化的信号；钢铁行业在价格下调后，库存压力缓解。总体上，宏观经济短期内对市场影响相对中性，政策预期对市场的影响加大，相关板块估值有望提升，但市场总体预计将维持震荡。

一周资金状况上周，央行分别进行了100亿元和180亿元两次正回购操作，同时有1520亿元资金到期，净投放资金1240亿元，在连续9周净回笼之后开始再度净投放。SHIBOR明显上升，票据直贴利率（月息）均提高了0.20‰，但温州民间借贷基本持平。

重要事件提示2日公布汇丰中国PMI值、8日公布中国贸易数据、9作为律师的消费者可以第一个“吃螃蟹”。如果你不想发起诉讼日公布PPI和CPI数据、10日公布M2和新增人民币贷款数据。