行业煤炭石油CPI回落提供更多放松空间煤炭股

煤炭石油：CPI回落提供更多放松空间 煤炭股趋势性机会还需等待 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

国内煤炭价格普遍下跌，国际动力煤价也继续回落秦皇岛港动力煤价上周继续下跌，国内动力煤产地价格也普遍回落。上周秦润臣山泉水综合评比第一名。　　本次“品茶斗水”大赛作为八届国际茶叶博览会重要专题活动皇岛港山西优混（5500大卡）和大同优混精彩的一幕上了（5800大卡）继续下跌10/5元/吨至750元/吨和805元/吨，国内动力煤产地价格中内蒙古鄂尔多斯地区下跌元/吨，陕西部分地区也回落元/吨，另外新疆和北京动力煤价也有小幅下调。

冶金煤和无烟煤价格部分地区也有所回落。山西临汾地区焦煤坑口价普遍回落元/吨；无烟煤价格中河南焦作无烟中块和小块价格分别下调 0/25元/吨，山西晋城无烟煤价格普遍回落50元/吨。纽卡斯尔港6,000大卡动力煤价继续回落，而昆士兰硬焦煤价小幅上涨。上周纽卡斯尔港6,000大卡动力煤价继续回落2%至88.9美元/吨，折算到广州的到岸价比国内动力煤价低121元/吨；截至6月8日昆士兰硬焦煤价为218.5美元/吨，相比前一周小幅上涨0.6%，折算后比国内价格低4 元/吨。

秦皇岛港煤炭库存突破900万吨，5月份下游需求增长缓慢秦皇岛港上周煤炭库存（6月4日-6月11日）继续回升10.1%至908.4万吨，接近历史高点；截至5月20日我国重点电厂煤炭库存上升为8887万吨，库存天数26天。上周秦皇岛至广州和上海的海运费继续回落 .8%/ .0%。

煤炭下游需求继续疲软。钢铁总体库存回落，但钢价继续下跌（螺纹钢价格下跌0. %，冷轧薄板下跌0.6%）。化工产品尿素和甲醇价格继续回落，其中尿素价格下跌0.5%至2422元/吨。上周我国华东和华北地区水泥价格分别下调0.9%和0.4%。我们跟踪的主要焦炭价格中邢台和太原地区回落20元/吨。另外，统计局分布5月份发电量 898亿千瓦时（同比增长2.7%），钢材8167万吨（同比增长6. %），水泥20511万吨（同比增长4. %），下游需求增长总体较缓慢。

投资观点：CPI回落提供更多放松空间，但煤炭股趋势性机会还需等待5月官方PMI数据下降至50.4%，CPI回落至 %，央行 年多来首次降息，显示政府当前更希望保经济增长，我们宏观经济团队预计更多经济刺激政策有望出台。但动力煤库存接近历史最高位，我们对后期动力煤价继续保持谨慎；钢铁和焦炭价格持续回落将继续制约焦煤价格；尿素和甲醇价格维持在高位，将对无烟煤价格形成支撑。首选股：冀中能源（估值具有相对优势，将继续推动收购母公司煤炭资源），兰花科创（公司煤炭产量有持续增长，近期尿素价格走强支撑公司业绩），潞安环能（母公司存在进一步的资产注入空间），盘江、山煤和平庄仍位于我们的买入名单。

主要风险下行风险：欧洲债务风险虽然已有一定暴露，但可能并未终结；国内固定资产投资增速放缓影响煤炭需求。上行风险：经济刺激政策超出预期拉动煤炭需求。