行业家用电器他们缘何不惧荐8股

家用电器：他们缘何不惧 荐8股 -18 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

【家电先生算账】卷三：汇率对内销型家电企业影响有多小？■人民币升值对内销型家电企业影响有限：2018Q1人民币兑美元升值，市场对于家电企业汇兑风险的担忧有蔓延至内销型企业的趋势，经我们测算，人民币升值带来的损失整体影响较小。我们基于一定假设进行测算，如果人民币进一步升值，2018年底美元兑人民币演民族的骄傲”这一诉求。这给消费者传达的信息是化至6.2（较年初升值幅度5.4%），内销型家电公司2018年业绩增速受到的影响都在10pct以下，大部分公司受到的影响幅度都在5pct以下。由于汇率的影响涉及较多变量，我们今后也将根据宏观环境、各家企业的最新经营数据，对模型进行动态调整，欢迎与我们沟通最新测算结果。

■越来越多的企业在主动防范外汇风险：过往来或代表了终端厂商新的市场战略思路。由于电商渠道的强势介入看，格力、美的等龙头企业通常会根据外汇走势动态地采取多种避险措施，综合①出口收入损失+②汇兑损益的影响，损失范围得到了控制，甚至可能通过外汇衍生品赚取了③非经常性收益。我们注意到，越来越多的企业开始主动利用避险工具降低风险，比如，据我们了解，TCL集团几乎会对每一笔出口订单进行套保。另外，值得一提的是兆驰股份，2017中报美元资产与美元负债近乎相等，人民币升值造成的汇兑损失影响很小。

■关注内生增长：外汇风险是长期存在的，出口可能因人民币升值受损，也可能在人民币贬值时受益。因此，我们关注的核心应该在于企业的长期内生增长能力。

■投资重在三四线：综合考虑①出口收入损失+②汇兑损益，同时考虑部分企业可能的资产保护措施和提价可能后，我们测算人民币升值对内销型家电公司2018年业绩增速影响有限，投资者无需过度担心。我们继续看好家电板块，当前阶段强调三四线市场逻辑，结合估值，重点推荐美的集团、格力电器、浙江美大、华帝股份。长线看好小天鹅A、飞科电器、三花智控、青岛海尔。长期来看，老板电器竞争力突出，仍能保持行业领先地位。另外，电视面板价格下行，推荐海信电器。

■风险提示：测算的假设条件不被满足；汇率波动超预期，企业外汇操作方向有误；原材料价格过快上涨的风险。