行业交通运输航空景气持续上行荐2股

交通运输：航空景气持续上行 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

航空：旺季放大供需缺口，盈利周期加速航空的大周期永远来源于供需周期。本次民航局主抓准点率，并首次引入了航班时刻总量管控，管控力度相当大，对于航空供给端形成了很强的约束。成本方面，作为应对极端油价必须存在的保护机制，燃油附加费复征的意义重大，将有效锁定风险敞口。

我们继续看好基于供需关系改善大逻辑支撑下的航空上行大周期，同时核心航线的票价放开将引导市场对航线质量优质的三大航进行新一轮的航线价值重估，继续重点推荐：中国国达到了初步磨合的效果航、南方航空。

公路铁路：关注“公转铁”政策带来的铁路运量增长铁路板块，“公转铁”长效机制将为铁路货运带来积极变化，铁龙物流、大秦铁路存在运量改善空间，同时运量上行有望带动运价表现，业绩存在超预期机会；铁路客运关注铁路价改进度。

公路板块，高股息率个股依旧是推荐的首选，但在收费年限的的压力下，也推荐关注资金充裕的转型个股。

航运港口：航运推荐MMX300显得更具朝气：银色、黑色、灰色都被协调配搭集运板块，港口关注“公转铁”收益个股航运板块，我们推荐行业集中度快速提升，竞争格局大幅改善，且订单运力比与闲置运力占比双低的集运。我们认为行业在18年下半开始的年间供需关系将迎来确定性的改善。重点关注中远海控。

港口板块，我们一方面看好盈利能力强且业绩波动小的个股实现估值修复，另一方面也需要关注港口集疏运公转铁的影响，预计而作为主干铁路下水港的港口则有望受益于公转铁带来的利好。

快递：成本管控引导行业分化，建议关注软实力成本较强的公司2017年与2018年上半年，上市快递公司营业收入继续保持20%以上的快速增长，但单量增速差距拉开，盈利水平逐渐分化。在目前的市场格局下，成本管控与精细化管理将决定快递公司的全平衡能力、质量保障能力，进而决定了单量的增速与单件的盈利水平。建议关注企业软实力突出+市占率加速提升的韵达股份。

风险提示：

宏观经济下行；极端天气造成航班执行率大幅低于预期；新船交付超预期、老旧船只拆解不及预期；路分流效应超出预期；电商增速大幅下滑、人力成本快速攀升等。