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瑞银证券盈利继续恶化中报业绩分析吧

2022-01-28 08:40 来源：秦皇岛养生网

各级各类媒体通过理论文章、言论评论、专家访谈、专题节目等多种形式瑞银证券：盈利继续恶化——中报业绩分析类别：机构：研究员：

[摘要]

收入、净利润增速均下降非金融A股上市公司二季度收入同比增速23.6%，增速与一季度的27.8%相比继续下滑；净利润同比增速9.9%，增速与一季度的18.9%相比明显下滑，净利润上半年累计同比增长仅为14%。

毛利挤压加重单二季度非金融A股上市公司毛利率为18.8%，与一季度的19.4%相比，继续下滑，且下滑幅度为0.67个百分点，大于10年二季度0.49个百分点的下滑幅度。单二季度非金融A股上市公司净利率为5.5%，比一季度下降0.17个百分点，而10年二季度净利率环比是上升的。

库存同比增速轻微下降，现金流环比好转但不容乐观我们估算库存水平剔除季节性因素后同比增速略有下降。地产行业库存/资产水平同比继续提高，已经接近2008年底水平。典型的中游制造行业往年的二季度去库存现象今年并未发生，我们认为这显示需求偏弱。二季度经营净现金流占收入的比重与一季度相比略有回升，但与历史同期相比仍然处于较低水平。

未来盈利存在下行风险我们认为中报唯一值得安慰的仅仅是现金流状况的环比情况并没有比以前更差，但是这个因素在三、四季度可能很难看到了。我们认为未来A股非金融上市公司可能面临收入和利润率双重下降的困境。

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