金融社融大增提振市场长期看好板块配置价值DG

金融：社融大增提振市场 长期看好板块配置价值 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

证券： 月业绩如期释放，社融大幅增长提振市场信心，长期看好板块投资性机会券商 月业绩如期释放，长期看好板块投资机会。截至4月1 日， 4家上市券商披露 月经营数据月报，共实现归母净利润158. 5亿元，同比增长99.5%，环比增长54.7%；共实现营业收入 17.28亿元，同比增长6 .4%，环比增长42.7%。月度业绩环比上升主要归因于 月份市场持续向好，交投活跃，经纪业务、自营收益正向增长及季末实施减值计提拨回。

不要说别人卖什么月社融数据超预期，或将提振市场信心。据央行发布： 月末社会融资规模存量为208.41万亿元，同比增长10.7%； 月份社会融资规模增量为2.86万亿元，比上年同期多1.28万亿元；一季度社会融资规模增量累计为8.18万亿元，比上年同期多2. 4万亿元。社融数据超预期或将提升市场信心。

在对外开放及业务创新不断推进的背景下，证券行业有望通过投行资本化、财富管理等高ROA业务促进券商实现战略发展；我们长期看好板块的投资性机会，建议重点关注中信证券（A、H）、华泰证券（A、H）、海通证券（A、H）等头部券商，以及经纪业务高弹性的东方财富。

保险：定调质量发展，监管趋势不改人民报道，银保监会主席 于4月11日调研人保集团，在会议上重申行业服务实体经济、行业转型高质量发展的基调。同时，银保监会下发首个国家标准《保险术语》，进一步规范保险销售和客户沟通的关键环节。2019年行业进入转型的第二年，保障类产品尤其健康险占比持续提升。根据保监会数据披露，截止2月底，行业寿险保费中健康险保费收入占比15. %，占总保费10.9%。从趋势上看，龙头公司对于险种的布局较早，同时市场定位和营销优化都领先行业。承保端进入平稳过渡期，投资端压力相对缓解，近期十年期国债收益率有回升趋势。

当前板块估值近1倍内含价值，仍有长期配置意义，建议关注：中国平安（A、H）、新华保险（A、H）、中国人寿（A、H）、中国太保（A、H）。

信托：受益市场流动性好转，行业基本面回暖确认根据央行数据， 月社会融资数据中单月新增信托贷款528亿元，继1月新增 45亿元、2月减少 7亿元后再度呈正向增长，行业基本面好转的现状再获确认，加之行业法规完善推动行业转型质量化发展，我们保持对短期传统业务恢复与中长期质量化转型的良好态势的判断。

建议关注安信信托、爱建集团。

风险提示市场风险事件包括经济增速放缓、利率波动影响、行业竞争加剧等；公司经营业绩不达预期，爆发重大风险及违约事件等。