金融社融增速回升荐股蹭飞

金融：社融增速回升 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要事件：6月12日，央行官发布《2019年5月社会融资规模存量统计数据报告》、《2019年5月社会融资规模增量统计数据报告》和《2019年5月金融统计数据报告》。

社融存量增速回升，人民币贷款增速略降，表外贷款降幅缩窄。截至5月末，社融存量为211.1万亿元，同比+10.6%，增速较上月上升0.2个百分点。其中，对实体经济发放的贷款14 .0万亿元，同比+1 .4%（M4：1 .5%），增速连续两个月下降；表外贷款合计2 .8万亿元，同比-10.0%（M4：-10.8%），降幅有所缩减。从增量上看，5月份社融增加1.4万亿元，同比多增4482亿元。其中，人民币贷款新增1.2万亿元，同比多增504亿元；表外融资合计减少145 亿元，同比少减2762亿元；当月企业债券同比多增858亿元；股票融资同比少增179亿元；地方政府专项债券同比多增2 9亿元。综上所述，5月份表外信贷同比显著少减及表内信贷同比多增，带来当月社融同比多增。

M1同比增速上升至 .4%，M2增速保持在8.5%。2019年5月末，M1余额为54.4万亿元，同比增长 .4%，增速较上月上升0.5个百分点，表示个人存款及企业活期存款增长加快；M2余额189.1万亿元，同比增长8.5%，增速与上月持平，货币投放量稳定增长。5月15日起，中小银行实行较低存款准备金率，降准释放的长期资金有助于增加市场流动性，银行对民营及小微企业的信贷投放力度将继续加大。

5月份人民币贷款增加1.18万亿元，同比多增 00亿元，主因企业短期贷款同比多增。5月份新增人民币贷款中，新增企业贷款变化较大，企业短期贷款增加1209亿元，同比多增1794亿元，与4月份企业短期贷款减少有关，贷款投放时间有所延后，也与部分长期贷款到期后置换成短期贷款有关；企业中长期贷款增加2524亿元，同比少增1507亿元；居民中长期贷款同比多增；居民短期贷款同比少增；票据融资同比少增。

对于这些批评5月份人民币存款增加1.22万亿，公司存款显著多增。5月份人民币存款增加1.22万亿元，同比少增800亿元，主要原因是非银金融机构存款同比少增。而5月份公司存款同比显著多增，财政存款、住户存款也有所多增。

投资建议：给予银行业“看好”评级。今年在降准、保实体经济背景下规模扩张可能超预期，行业估值有望修复。个股推荐具有长期价值的平安银行；业绩改善确定性强的浦发银行、兴业银行。

风险提示：宏观经济修复不及预期；信贷违约超预期的风险；高核销可能侵蚀业绩。