钢铁月销售进一步下滑产成品库存明显上升位置

钢铁：9月销售进一步下滑 产成品库存明显上升 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心提示9月份的销售比8月份还要差，接近80%的调研对象表示销售低于预期，另外比较普遍的负面反馈有以下几点：粗钢产量居高不下、贸易商完成合同较慢导致钢厂现金流紧张、钢厂库存较高。接近70%的调研对象认为10月份的销售可能会更差。另外与08年金融危机以及这两家单位欠款拖了好些年了12年下跌行情相比，当前环境更为恶劣，过去两次的下跌都是突然性的外部环境变差，但是当时实体是不缺资金的，所以阵痛过后，市场的修复也比较明显。而当前的环境类似于“慢刀割肉”，结构性的失衡短期很难修复。

报告摘要粗钢产量仍然在30岁之前应该勇于尝试各种感兴趣的工作维持高位。除了当前表观利润仍然很强以外，钢厂的债务负担也是迫使其维持高产量的主要原因，今年产成品价格下跌了近1/4，那么钢厂也必须维持较高的产量才足以保证现金流的稳定。

银行对于钢厂和贸易商资金的收紧进一步加剧。现在银行开承兑汇票的要求越来越高，以前只需要20%~ 0%的保证金，现在需要70%~80%，而且基本不再做展期了。

国内铁矿石真实成本要小很多。一方面很多矿山都是钢厂所有，所以运营成本影响不大；另一方面现在很多大矿山兼并了周边的小矿山，所以整体的平均开采成本下降。

终端需求方面汽车相对较好，出口暂未出现下滑。建筑行业一蹶不振，汽车行业对板材的需求依然较好；另外最近钢厂收到了一些水电项目的订单。出口方面变化不大，只是一些反倾销产生影响。

钢铁行业：9月销售进一步下滑，产成品库存明显上升9月份的销售比8月份还要差，接近80%的调研对象表示销售低于预期，另外比较普遍的负面反馈有以下几点：粗钢产量居高不下、贸易商完成合同较慢导致钢厂现金流紧张、钢厂库存较高。接近70%的调研对象认为10月份的销售可能会更差。

粗钢产量仍然维持高位。除了当前表观利润仍然很强以外，钢厂的债务负担也是迫使其维持高产量的主要原因，今年产成品价格下跌了近1/4，那么钢厂也必须维持较高的产量才足以保证现金流的稳定。

钢厂产成品库存不断上升。一方面是因为当前粗钢产量维持在高位，另一方面因为钢价仍然处于下跌趋势，贸易商采购积极性不高，所以合同完成情况较为缓慢，也导致了钢厂的库存不断升高。

与08年金融危机以及12年下跌行情相比，当前环境更为恶劣。从调研对象的反馈来看，过去两次的下跌都是突然性的外部环境变差，但是当时实体是不缺资金的，所以阵痛过后，市场的修复也比较明显。

而当前的环境类似于“慢刀割肉”，结构性的失衡短期很难修复。

银行对于钢厂和贸易商资金的收紧进一步加剧。现在银行开承兑汇票的要求越来越高，以前只需要20%~ 0%的保证金，现在需要70%~80%，而且基本不再做展期了。

国内铁矿石真实成本要小很多。一方面很多矿山都是钢厂所有，所以运营成本影响不大；另一方面现在很多大矿山兼并了周边的小矿山，所以整体的平均开采成本下降。

终端需求方面汽车相对较好，出口暂未出现下滑。建筑行业一蹶不振，汽车行业对板材的需求依然较好；另外最近钢厂收到了一些水电项目的订单。出口方面变化不大，只是一些反倾销产生影响。