行业中信建投乐见其成

中信建投：乐见其成 类别： 机构：包子、玉米、粽子等都是热的。 据了解 研究员：

[摘要]

事件：

中国证监会站消息，为促进内地与香港资本市场共同发展，中国证券监督管理委员会、香港证券及期货事务监察委员会决定原则批准上海证券交易所、香港联交所、中证登、香港结算开展沪港股票市场交易互联互通机制试点。

沪港两交易所允许两地投资者通过当地证券公司（或经纪商）买卖规定范围内的对方交易所上市的股票。

试点初期，沪股通：上证180指数、上证 80指数成份股，以及上交所上市每日约11元。的A＋H股公司股票；港股通：

恒生综合大型股指数、恒生综合中型股指数的成份股以及沪港上市的A＋H股公司股票。

投资额度方面：沪股通总额度为 000亿元人民币，每日额度为1 0亿元人民币；港股通总额度为2500亿元人民币，每日额度为105亿元人民币。双方可根据试点情况对投资额度进行调整。投资者方面，港股通的投资者仅限于机构投资者及证券账户及资金账户余额合计不低于人民币50万元的个人投资者。

简评：

证监会站披露，上海证券交易所和香港联合交易所将允许两地投资者通过当地证券公司（或经纪商）买卖规定范围内的对方交易所上市的股票，并说明了在试点期间允许两地投资者买卖对方交易所股票的投资标的范围与投资额度，在6个月之后启动。受这一消息提振，受沪港股市交易互联互通机制试点获批的消息提振，午后上证指数快速冲高，券商股板块领涨，涨幅较大的板块有非银金融、建筑建材、建筑、交通运输和钢铁等周期品。截至收盘，沪深两市双双上涨，上证上涨1. 8%，深成指上涨0.69%，中小板上涨0. 6%，创业板上涨0.78%。

由于投资标的范围包含了在两交易所上市的A+H的公司的股票，因此存在A股相对H股折价的蓝筹股得到了市场的追捧。海螺水泥、潍柴动力、鞍钢股份、中信证券等周期品涨幅较大，并带动了相关板块涨幅靠前。

我们在近期的《周期之轮》以及近几周的周报中强调了周期防御的概念：市场在 月中上旬市场在一季度经济数据低于预期的情况充分下跌。随后在 月中下旬以来，在优先股试点、房地产融资重启、蓝筹股高股息率、价值股年报业绩增速较高且超预期的大背景下，市场在下跌后开始寻求用蓝筹周期品进行防御。

在《周期之轮29》中，我们梳理了A股不同板块201 年的业绩预告增速、估值以及业绩超预期的情况，并指出，由于在经济下滑超预期的情况下，蓝筹股已经十分“便宜”，在估值上对成长股形成的分化在当时容易形成重回价值并用周期防御的市场特征。并推荐了低估值(025%)和高增长(增速>15%)的地产、银行、建材、汽车和家电。相应板块的表现印证了我们判断。