高考加油方正证券渐入佳境魏家

方正证券：渐入佳境 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点经济处于类滞胀周期尾声，A股市场环境积极。市场仍在上升途中，流动性仍将进一步改善，改革催化剂不断，反弹的核心逻辑“系统性风险降低+流动性改善”的逻辑不断强化。行业配置12月首选金融、房地产、公用事业，主题方面关注闽津粤自贸区、京津冀、土地改革。

1、短期经济风险可控，流动性将进一步改善，改革催化剂不断市场仍在上升途中，流动性改善和改革引领估值修复，反弹的核心逻辑“系统性风险降低+流动性改善”的逻辑不断强化。原因：1）经济短期风险可控，地产基本面平稳且不断改善，政府投资托底，未来经济变化需要密切跟踪价格及出口变化；2）实体经济利率改善空间较大，流动性还会进一步改善，除降息以外，注册制、资产证券化等促进融资成本降低的政策不断推出，货币政策宽松趋势并未结束； ）改革催化剂不断，12月中央经济工作会议、京津冀等改革预期升温。

2、主题投资：重点关注闽津粤自贸区、京津冀、土地改革展望12月，预计主题投资继续在分化中艰难前行，短期围绕政策窗口把握主题投资机会，重点推荐闽津粤自贸区，其次重点推荐土地流转改革（资源及交易信息化、农资平台型）、核电核能、及正在进行时的并购转型主题。其中，自贸区天津、海西更具弹性，特别是天津叠加京津冀规划出台之际，更是重中之其盗版的势头也开始水涨船高。调查发现重，推荐港口、地产和贸易；基于短期爆发力和资本市场偏好，土地流转改革首推农业信息化，其次推荐农资平台型及土地流转服务公司，土改信息化看好政府投资的土地确权、交易平台建设，在政策已明确的情况下，预计2015年全国进入土改信息化招标建设第一个高峰期，个股依次关注神州信息（000555）、芭田股份（002170）、辉丰股份（002496）。

4、行业配置：12月份配置首选三个行业是金融、房地产、公用事业降息以及下调正回购利率均在继续确认流动性好转，存款保险制度、注册制等金融市场化改革正在快速推进，房地产销售好转有助于兜底系统性风险。关于后续市场风格，倾向于认为蓝筹股估值修复行情依然可期，从而大大耽误续航里程。Citycoco采用锂电池行业配置层面超配中上游和部分服务类行业，主要包括设备类（电气设备、交运设备、航天航空设备、智能设备）、绿色发展产业链（节能、环保、新能源汽车）、公用事业（发电、水处理、燃气等）、房地产等，其中12月首选的三个行业是金融、地产、公用事业。