高考加油日常消费品白酒仍处景气周期荐4股魏家

日常消费品：白酒仍处景气周期 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

市场表现：食品估值下降，股价回落，全年表现仍领先市场。18年月食品饮料板块-7.5%，市场排名 /28。其中调味品（+18.9%）、食品综合（+6.4%）涨幅领先，且获展览结束后正收益。食品板块月PE较17年下降 %，预计18年净利增长 6%，两者共同作用，年初至今股价略下降7.5%。从个股涨跌幅看，17年涨幅不大、有业绩的食品细分子行业龙头成为最大赢家。月食品板块股价-12.0%，市场排名24，跑输大盘。往下半年展望，旺季备货与三季报披露即将到来，业绩很可能再度成为市场关注焦点，估值已回落至合理区间，食品饮料板块仍然是市场的好选择。

白酒：中报业绩向好，行业仍处景气周期。业绩方面：2Q18白酒上市公司营业同比+ 6%，净利同比+46%，呈加速增长态势。营收增长主要靠量增，结构升级是均价提升主力。剔除茅五，白酒上市公司预收账款同比增 7%，行业仍处景气周期。2Q18白酒17家上市公司净利率提升1.9pct。其中毛利率提升 .4pct，是净利增长主因，主要受益于均价提升，结构升级应是主要推手。2Q18白酒行业17家上市公司销售费用率同比提升0.8pct。如果剔除茅五泸，其余白酒公司整体销售费用提升1.8pct。其中地产酒竞争最为激烈，费用率提升最为明显。行业从底部复苏至今，已现明显分化，高端白酒格局已定，地产酒竞争或将续存。近期板块调整，市场风格切换明显，预期收益收窄，估值已低，建喜糖礼包等婚礼必需之物一应俱全。多种档次的婚礼任你选择议积极布局，首选业绩确定性较强的贵州茅台，其次看好山西汾酒、洋河、古井、口子窖等。

大众品：营收稳定增长，利润喜多忧少。大众子行业2Q18呈现不同特征：

葡萄酒国内产量增速回正，进口酒冲击放缓，国产酒或迎机会；啤酒总量持平止跌，行业提价逻辑持续，华润公告与喜力合作，完善自身产品线布局；乳制品受益于产品升级与三四线城市消费崛起，营收稳定增长，龙头市占率提升，短期竞争加剧费用投入增加，伊利利润出现较 动，建议长周期看伊利，市占率仍是首要指标；屠宰2Q18量利双升，肉制品销量持平，猪价处下行周期，企业盈利呈改善趋势，重点关注双汇；调味品行业有回暖，伴随消费升级，景气度持续提升，海天、中炬增长稳健，可长远布局。其他子行业投资机会分化，需逐一辨认。