渤海证券从并购审批进度中掘金

渤海证券：从并购审批进度中掘金 201 -07- 1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：并购重组信息概览上月重组板块下跌了1. 9%，同期沪深 00下跌了1.69%，板块走势跑赢２００８年１０月６日大盘0.29个百分点。本月的重点并购案例有：中航电测定增收购汉中一零一，上海莱士18亿元收购邦和药业，山西天然气借壳*ST联华，亿帆生物、亿帆药业借壳鑫富药业。并购重组投资策略实施并购重组的股票在证监会审批通过—实施完成阶段的绝对年化收益率为 4. 9%，相对沪深 00的年化收益率为28.29%，具备较好的投资价值。对于在此阶段的投资，稳健的投资者可以在上市公司发布重组获批公告后介入；而激进的投资者可以在证监会每周发布并购审核进度的基础上，选取重组审批接近尾声的股票进行投资。证监会公示的并购重组审核流程包括受理、初审、反馈专题会、落实反馈意见、审核专题会、并购重组委会议、落实并购重组委审核意见、审结归档八个阶段，我们应选择并购重组委审核通过2个月以上的股票，或者已经进入“落实并购重组委审核意见”阶段的股票。在选择标的过程中，应当以破发股和以重组后业绩计算的低估值股票为重点。在此基础上我们得出以下的投资策略：实施并购重组的股票获得证监会审批通过或接近审批完成，股价跌破发行价或者以重组后业绩计算的PE低于25倍的股票。在此基础上我们筛选出的股票为：首钢股份、山西证券。其中，首钢股份重大资产重组方案已获证监会并购重组委审核通过，近期有望5月22日-27日获得证监会批文，其股价已破发54.78%；山西证券吸收合并格林期货的方案已获证监会批文，股价破发20.74%。股票池推荐本月最终我们推荐的股票为：山西证券（002500）、卫士通（002268）、中国服装（000902）、美的电器（000527）、交运股份（600676）、中银绒业（000982）、天润控股（00211 ）。