商业零售重回时代社零名义增速见回哈

商业零售：CPI重回2时代 社零名义增速见回暖迹象 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一、事件概述国家统计局发布宏观数据：2012年8月CPI同比上涨2.0%，较7月份1.8%的增速上升0.2个百分点，月CPI累计同比上涨2.9%，较月的 .1%回落0.2个百分点；8月社零总额16,659亿元，同比名义增长1 .2%，扣除价格因素实际增长12.1%。

二、分析与判断8月CPI重回“2”时代2012年8月，CPI再度反弹，较7月份1.8%的涨幅上升0.2个百分点至2.0%。

2012年月，CPI累计同比上涨2.9%，较月的CPI增速 .1%继续回落0.2个百分点。

叶屑3 食品价格上涨再度成为推动CPI上行的重要因素8月份CPI数据中，食品价格同比上涨 .4%，影响居民消费价格总水平同比上涨约1.08个百分点，再度成为推动CPI上行的重要因素。非食品价格同比上涨1.4%，分品类来看，6涨一跌，其中：烟酒及用品价格同比上涨 .0%、衣着价格同比上涨 .1%、家庭设备用品及维修服务价格同比上涨1.8%、医疗保健和个人用品价格同比上涨1. %、娱乐教育文化用品及服务价格同比上涨0.4%、居住价格同比上涨2.2%、交通和通信价格则同比下降0.8%。

社零总额名义增速出现回暖迹象，实际增速再度小幅下跌2012年8月份社会消费品零售总额16,659亿元，同比名义增长1 .2%，扣除价格因素实际增长12.1%，名义增速出现止跌回升的回暖迹象，较上月上升0.1个百分点，实际增速则再度小幅下滑，较上月下降0.1个百分点。其中，限额以上企业（单位）消费品零售额8,149亿元，增长1 .1%。月份，社会消费品零售总额1 1,195亿元，同比名义增长14.1%，扣除价格因素实际增长11.4%。

三、投资建议基于去年前三季度高基数原因，逻辑上4季度数据才会出现较大的转折点。但 季度行业景气度继续缓慢回升趋势不变。看空的理由在慢慢消化，看多的理由逐渐增多，如景气度回升，201 年逻辑上的业绩拐点等，但行业目前估值处在相对底部，又缺乏明确刺激因素，板块性行情出现条件尚不具备，个股方面重点关注中报不错与201 年有较大机会的股票。推荐组合新华百货、重庆百货、欧亚集团、南京新百、友阿股份。

四、风险提示经济下滑超预期带来消费数据的进一步回落的风险。