商业零售位于年内次低水平社零增速较物业

商业零售：CPI位于年内次低水平 社零增速较显著回升 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一、事件概述国家统计局发布宏观数据：2012年9月，CPI同比上涨1.9%，处于年内次低水平，较去年同期大幅低4.2个百分点。2012年月，CPI累计同比上涨2.8%；9月份社会消费品零售总额18,227亿元，同比名义增长14.2%，扣除价格因素实际增长1 .2%，名义和实际增速均出现较明显的回升。

二、分析与判断9月CPI同比上涨1.9%，处于年内次低水平9月CPI同比上涨1.9%，处于年内次低水平，较最低的7月高0.1个百分点，较8月低0.1个百分点，较去年同期大幅低4.2个百分点。2012年月，CPI累计同比上涨2.8%，较月的CPI增速2.9%继续回落0.1个百分点。

翘尾因素回落幅度较大，导致CPI较低据测算，在9月份1.9%的居民消费价格总水平同比涨幅中，去年价格上涨的翘尾因素约为0.2个百分点，较8月低0.4个百分点，新涨价因素约为1.7个百分点，较8月份高0. 个百分点。翘尾因素和新涨价因素合计影响CPI较8月低0.1个百分点。

社零总额名义与实际增速均出现较明显的回升2012年9月份社会消费品零售总额18,227亿元，同比名义增长14.2%，扣除价格因素实际增长1 .2%，名义和实际增速均出现较明显的回升，分别较上月上升1.0和1.1个百分点。其中，限额以上企业（单位）消费品零售额8,9 1亿元，增长14.7%。

月份，社会消费品零售总额149,422亿元，同比名义增长14.1%，扣除价格因素实际增长11.6%。

抗议法国打击移民 三、投资建议现在4季度已有机构对板块跃跃欲试，我们判断如果国庆，10月，11月，12月月度数据，元旦数据任一个数据出现较好信号，都有可能引发行情。所以目前我们要做的就是紧盯上述关键数据。如果行情发生，我们定义这样的行情仍然为带基本面催化剂的超跌反弹行情。这样的行情反弹高度一受数据影响，二来受大盘影响。但我们推测如果有这样的反弹行情，涨幅应该在15%左右。近期板块最大的机会在于金价上涨并有可能创历史新高带来的老凤祥，豫园商城，明牌珠宝，潮宏基的机会。

四、风险提示经济下滑超预期带来消费数据的进一步回落的风险。