行业唐钢转债触发回售转股价修正扑朔迷离

然而，这一切或许都暗藏变数，某市场人士指出，回售申请期是在8月1日-7日，受转股价向下修正的诱惑，转债投资者可能不会回售；而转股价修正议案的审议是在8月26日，届时该议案可能不通过，那么所谓的修正预期只是“画饼”。

转债持有者想转股价尽可能低，持有者则相反，但股东大会上投票的只能是持股者，上述市场人士指出，唐钢集团是否在此期间卖掉其转债，将左右该次投票成为关键。

回售或无压力

唐钢股份原文链接：公告称，唐钢转债持有人回售资金到账日为8月14日。

这也意味着：大规模回售如果出现，唐钢股份必须在8月14日前备好足够现金，上限是30亿元。

然而，7月25日和28日，唐钢转债分别上涨1.83%和1.62%，这对于转债品种较为可观。7月29日，唐钢转债收于107.12元，远高于转债回售价100.8元。

东方证券金融衍生品师孟卓群认为，100.8元回售价本身就缺乏吸引力，以7月28日唐钢转债的收盘价107.01元看，回售将面临的损失亦不算小，唐钢转债持有人行使回售权的可能性较低。

安信证券分析师王昌俊认为，如果投资者普遍不看好唐钢股份的成长性及未来走势，那么不排除出现持有人大量抛售唐钢转债使其价格在回售期结束前下跌至回售价格附近的可能，而这将使持有人行使回售权的可能性提高。

不过估计这种情况出现的可能性相对较低。中信证券(,)7月20日发布的研究报告认为，目前钢铁板块属于低市盈率、低市万元/T品? 种上?? 旬中? ?旬下?? 旬31日3日5日7日10日12日14日17日19日21日24日26日28日PTA0.820.820.820.820.820.8350.850.860.850.8350.830.830.83EG0.8150.8150.820.8150.820.840.8650..870.8450.830.830.8250.82(1)半光长丝级1.0051.011.0151.0151.021.021.041.0551.051.051.0451.041.04(2)有光长丝级1.0051.011.011.011.021.021.041.0551.051.051.0451.041.04(3)CDP长丝级1.101.091.091.091.091.0951.1051.111.111.111.111.111.11(4)瓶级切片1.021.0251.0251.0251.031.0351.061.071.071.061.0551.0451.045涤纶短纤1.081.081.081.0751.0851.0951.101.1251.1251.1151.111.111.105腈纶短纤1.731.731.731.751.751.771.771.771.771.771.771.771.77睛纶毛条1.811.811.811.831.831.851.851.851.851.851.851.851.85粘胶短纤1.571.5651.561.5451.541.541.531.5251.521.511.481.4751.465CPL纤维级?1.821.811.811.811.821.831.841.881.911.911.911.911.91锦纶切片长丝级(常规纺)2.042.042.042.042.042.052.062.082.112.122.122.122.12329级棉花1.9041.9041.9031.9031.9031.9021.9021.9021.9021.9021.9051.9051.905 2012.10 生意社净率板块，而且未来两到三年有20%-30%增长空间，考虑到唐钢股份成长性及整合预期，给予其20元(未除权前)的目标价。

然而，根据相关条款规定，可转换公司持有人每个计息年度内可在约定条件首次满足时行使回售权一次，但若首次不实施回售的，该计息年度将不得再行使回售权。王昌俊认为，这意味着，本次回售结束后至今年12月14日下一个计息年度开始前，发行人将不再面临回售压力。

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