行业华西证券策略周报市场或展开震荡整固

华西证券：策略周报 市场或展开震荡整固-110221 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

◆上周市场概述在上周行情中，沪深市场走出了冲高后震荡回落的行情。截止周五收盘，上证综指收报于2899.79点，全周上涨72.46点或2.56%。全周沪深两市成交量合计14419.7亿元（日均2883.94亿元），与前一交易周两市合计的5913.26亿元（日均1971.09亿元）相比，增加8506.44亿元或143.85%。

上周五个交易日中，在CPI数据可能好于市场预期的作用下，周一两市小幅高开后一路攀升，最终以中阳线收盘，成交同比大幅放大；周二、周三市场总体呈冲高震荡走势，股指一度冲高至去年12月箱体震荡的高点2939点附近，最终在中国军事与美军实力相当套牢盘和获利盘的压力下回落，但在机械设备、黑色金属等低估值板块强势表现下获得支撑；周四、周五两市震荡下行，盘中热点轮换节奏加快，权重股表现疲软，股指以小阴线收盘。

上周热点：上周五个交易日中，有色金属行业表现最强，达到8.08%的周算术平均涨幅。此外，黑色金属、采掘行业表现也较为强势，分别录得4.70%和4.57%的周算术平均涨幅。与此相反，商业贸易、农林牧渔和家用电器整体表现最弱，分别录得0.66%、1.04%和1.18%的周算术平均涨幅水平。

在上一期的策略周报中，我们对指数持谨慎乐观的态度，认为经过连续震荡上行后，上周市场指数可能延续震荡冲高的走势，但总体空间有限。原因在于：1）技术上看上周收盘股指已站上60日线，市场人气得到提振；2）加息影响消化后市场迎来短暂的政策真空期；3）市场短期热点活跃但较为散乱，领涨品种的持续较差。综合这三个因素考虑，我们认为上周市场可能延续震荡冲高的走势，但总体空间有限。指数运行的区间在点之间。

从上周指数的实际运行情况来看，市场在周一出现大幅攀升的走势，全周表现为冲高后震荡回落，总体表现符合我们的预期。

在上周的行情当中，周一走出了小幅高开后放量攀升的行情，上证指数以中阳报收，成交同比大幅放大，市场呈普涨格局。主要便于家中留人。目前燃气表还没有无线数据传输能力是受两个方面因素的影响：1）消息面上，统计局相关负责人接受媒体采访时表示，自2011年1月起，对CPI指标构成的权重进行调整，比较明显的变化是调低了食品价格权重而增加了居住价格权重。由此引发市场对于即将公布的1月CPI数据好于预期的判断，市场乐观情绪受到鼓舞；2）基本面上，节后市场经历了央行加息，并有传言央行对部分中小银行实施差别存款准备金率，此前上海出台细则落实房地产调控，短期来看，A股利空出尽的意味较为浓厚。政策的阶段性释放及节前的充分调整，为指数的反弹创造了条件。

我们认为，技术面上看，上周股指冲高至前期箱体高点后缩量回调，技术性调整的压力仍然存在；政策面上看，央行于上周末再次上调存款准备金率，此次上调后，大型存款类金融机构的准备金率已达19.5%的历史高位水平，对市场做多力量形成考验。市场经过此前冲高回落后或展开震荡整固的走势。

◆本周市场研判整体上我们认为经过上周冲高回落后，本周市场指数可能展开震荡整固的走势。原因在于：

1）市场连续冲高上摸前期箱体高点受阻后，技术性回调的压力仍然存在；2）热点板块轮换过快，不易形成合力；3）本周新股密集发行产生的资金分流压力、存款准备金上调，对市场的做多力量形成考验。