高考加油金融保险板块显著跑赢大盘理财新规细则未见魏家

金融：保险板块显著跑赢大盘 理财新规细则未见明显放松 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周话题：西南三城房市调研贵阳商品住宅库存去化良好，棚改将于今年提速。贵阳商品房销售预计全年破千亿，去化良好。2018年上半年销售额约450亿，全年估计破千亿。城区住宅去化周期一般在个月，办公15个月，存销比2- 年；从2017年开始，龙头房企纷纷在贵阳布局，目前Top 0均在贵阳有项目。目前棚改在贵阳还没有大规模的铺开，今年会提速进行。遵循棚改三变原则（资源变资产、资金变股金、市民变股东）。

重庆主城人口持续流入，一二房近期价差拉大。重庆主城区常住人口865万人，年均增量万人，主城区保有量 亿平米， 00万套。大重庆常住人口 075万人，户籍人口 00万人，全国第五位。渝东南、渝东北长期人口外流。近三年年均成交量2000万方，规模全国第一，2017年商品房供销比0.9，供不应求。

新房二手房以前价差只有10%以内，现在价差这两个月变大，二手房涨幅20%。重庆去化周期1.2个月。

预计明年一手的普通住宅都会比较好。

成都515新政后市场迅速降温，二手房带看难度增加。成都 2 限购：第一次把二手房纳入限购范围。412新政：自然人认房，首套 0%，二套60%。投资客户基本撤离，以刚需为主。515新政：以个人为单位转变为以家庭为单位，每个家庭限购2套，社保缴纳地与户籍所在地一致。客户成交周期大幅延长。2017年Q 为20几天，今年需要 0多天决定要不要买房，业主需要近两个月卖房。

各行业周观点及标的推荐：

银行：上周申万银行指数上涨1.4%，沪深 00指数上涨0.01%，板块跑赢大盘。此前市场期待已久的理财新规征求意见稿于本周出台，或适度缓和前期市场对监管不确定性引发的悲观预期。总体而言，理财新规细则仅在具体操作层面存有技术性调整，但依然遵循打破刚兑、控制期限错配、消除多层嵌套等核心监管方向，尚未看到明显放松迹象。对于银行而言，基本面仍然是驱动估值修复的最核心因素，我们相信此前一直强调的息差企稳、不良继续改善将会在即将到来的中报季中得到充分验证，预计部分银行中报业绩也将超预期。

我们认为，目前把这些证照搞好?市场对银行资产质量的担忧已经过度悲观，绝大部分上市银行逾期90天以上与不良贷款缺口早已补齐，不良先行指标依然处在改善通道。当前板块估值对应18年0.84倍PB，仍然处在历史底部位置，低估值叠加高股息彰显配置价值。重申银行“龙头搭台、拐点唱戏”策略：拐点首选上海银行、中信银行、平安银行和南京银行；龙头银行推荐招商银行、建设银行、工商银行和宁波银行。

证券：证券行业上涨0.8%，跑赢沪深 00指数0.8个百分点，多元金融行业下跌0.04%，跑输沪深 00指数0.05个百分点，周五证监会发布《证即日起面向全国征集百名胎记患者券期货经营机构私募资产管理业务管理办法（征求意见稿）》及《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定（征求意见稿）》，全面落实资管新规相关要求，细化非标投资限额管理、流动性管理等指标管控，同时，对去通道更加坚定，较资管新规有更进一步细化的要求，有助于券商资管坚定向主动管理转型，主动管理能力强的券商受益。重申证券行业“看好”评级，尤其推荐龙头券商，重点关注多层次资本市场建设的边际变化，以及龙头券商业绩持续跑赢行业，向上超预期的可能。首推中信证券、广发证券、国泰君安。