高考加油德邦证券投资之道顺天为先魏家

德邦证券：投资之道 顺天为先 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

【玖功视点】

市场聚焦：

周一上海银行间同业拆借利率（SHIBOR）中，6个月以下品种全线下跌，其中隔夜及2周利率跌幅接近200基点。6月底及二季度存贷比审核结束后，月初流动性显著放宽。此外，就如我们所预期的，政策已出现放松信号。中国人民银行货币政目前我国移动互联用户的月均流量消耗只有210MB策委员会2011年第二季度例会日前在北京召开。在会上提到要着力优化信贷结构，引导商业银行加大对重点领域和薄弱环节的信贷支持，特别是对“三农”、中小企业的信贷支持。而近日，有关部门在其组织的经济学家座谈会上也提出了“相对紧缩，定向宽松”的概括性思路。这一新思路的具体内涵是：在资本流入、外汇占款格局依旧，通胀压力依然存在的背景下，保持整体流动性调控的相对紧缩，但在诸如中小企业融资、地方政府融资平台资金链、汽车产业等领域，推动政策定向宽松。随着政策逐渐放松，估值也将逐渐均值回归。

投资策略：

从短线上看，由于短期涨幅过大，且已接近2830附近筹码重压区，一些技术指标已现顶背离，一旦上涨速度减缓则容易出现短期顶部结构。不过从中期上看，资金面开始向好以及政策定向放松有利于股市的估值逐渐均值回归，因此在这个点位，短线投资者可不必进一步追高，而对于中线投资者，我们依然认为战略意义将大于战术意义，大盘向好趋势已经形成，刻意看空已是逆天所为，投资之道，顺天为先！仓位建议：

参与比例：60%仓由上级部门实施的项目有1项。上级部门实施的项目位。

【财经要闻】

1、央行：我国通胀压力仍处高位中国人民银行货币政策委员会2011年第二季度例会日前在北京召开。会议分析了当前国内外经济金融形势。会议认为，当前我国经济金融运行正向宏观调控预定的方向发展，但经济金融发展面临的形势依然复杂，世界经济继续缓慢复苏，但面临的风险因素仍然较多；我国经济继续平稳较快发展，但通胀压力仍然处在高位。

点评：分析人士认为，从此次会议所传递出的信息显示，未来通胀走势不容乐观，短期内政策难见转向，央行7月有可能继续加息。加息信号对A股持续反弹有不利影响，或造成二次探底。

2、20亿元1年期央票今起发行利率涨或平无关加息央行今日将在公开市场招标发行20亿元1年期央票，发行量与上周持平。对于该期央票的利率是否继续上行，业界存在分歧。央行二季度例会强调“通胀压力仍然处在高位”，使得1年期央票发行利率超过1年期定存即加息的历史规律有了再次应验的可能。

点评：因前期银行资金过紧导致市场利率大幅上升，给金融市场酿成一定混乱。今年6次上调存准率，力度大于历年。但今年的外汇占款多增部分有外贸人民币结算的原因，即外汇的增加是以人民币外流为交换的，即实际上提存超收了人民币。此外，7月的到期央票较少，故7月调存的可能性不大。

3、供求紧张钛白粉价格继续上涨由于供求关系仍然趋紧，全球钛白粉价格继续看涨。在北美市场上，克罗诺斯公司继此前宣布将提高七月份钛白粉价格15美分/磅（约300美元/吨）之后，近日再度宣布七月份将提价35美分/磅（约700美元/吨）。

点评：分析人士认为，目前钛精矿等原料价格的上涨趋势十分明显，这使得钛白粉的生产成本大增，由此也会推动钛白粉价格上涨。A股相关上市公司将受益。