央行双降不是中国版量化宽松了

往后 核心提示:央行有关负责人表示，我国“双降”措施与国外央行采取的量化宽松政策（QE）还是有很大差别的。我国此次下调利率和存款准备金率显然都是很传统的、常规的货币政策措施，并不是QE。

央行有关负责人表示，我国 双降 措施与国外央行采取的量化宽松政策（QE）还是有很大差别的。我国此次下调利率和存款准备金率显然都是很传统的、常规的货币政策措施，并不是QE。

央行周末宣布降息、降准后，市场一片热议。昨天，央行有关负责人就降息、降准以及放开存款利率上限进一步答问。央行有关负责人表示，我国 双降 措施与国外央行采取的量化宽松政策（QE）还是有很大差别的。此次下调利率和存款准备金率都是很传统的、常规的货币政策措施，并不是QE。

该负责人指出，此次降准主要是应对外汇占款减少所产生的流动性缺口，满足经济增长对流动性的正常需要。前几个月外汇占款出现一定幅度的下降，虽然近期外汇市场预期趋于平稳，外汇占款对流动性的影响基本中性，但未来影响外汇占款变化的因素仍有一定的不确定性。而且随着经济规模的增长，对流动性的需求也会增加。此外，10月份税款集中入库减少了流动性。因此，当前需要降低存款准备金率释放一些流动性，以保持银行体系流动性合理充裕。降准只是使法定准备金变为超额准备金，央行资产负债表总规模并没有扩张。

该负责人强调，我国 双降 措施与国外央行采取的量化宽松政策（QE）还是有很大差别的。国外实施QE的背景是名义政策利率已经触及 零 下界，难以再通过常规的降息方式来使实际利率下降和增大货币政策对经济的支持力度。在这种情况下，才不得不采取直接扩张央行资产负债表的非常规办法来支持经济，也就是购买一定数量的特定资产（如某些债券），所以才被称为 量化 的宽松政策。

而我国此次下调利率和存款准备金率显然都是很传统的、常规的货币政策措施，并不是QE。中国尚未面临 零利率 的约束，名义利率水平仍在 零 之上，此外存款准备金率也相对较高，因此当前在需要增大货币政策支持力度的时候，利率工具及准备金率工具都有使用空间，降准措施也不直接扩大央行的资产负债表，不属于非常规的QE措施。

在谈到放开存款利率上限时，该负责人表示，央行仍将在一段时期内继续公布存贷款基准利率，作为金融机构利率定价的重要参考，并为进一步完善利率调控框架提供一个过渡期。待市场化的利率形成、传导和调控机制建立健全后，将不再公布存贷款基准利率，这将是一个水到渠成的过程。同时，人民银行还将通过发挥好市场利率定价自律机制的作用、进一步完善宏观审慎管理、督促金融机构提高自主定价能力等方式，引导金融机构科学合理定价，维护公平有序的市场竞争秩序。（ 程婕）