汽车月车市暖洋洋荐股覆盖

汽车： 月车市暖洋洋 荐5股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

（一）投资策略补库存继续推动乘用车批发销量增长，同时终端需求继续恢复，我们预计 月份狭义乘用车批发销量达到140万辆，单月增速有望超过20%，预计一季度狭义乘用车批发和零售增速均超过20%。 月下旬地方投资项目相继启动，推动工程类重卡需求释放，根据第一商用车最新数据，预计 月重卡销量8.6万辆，环比增长117%，同比略有下滑，略超市场预期。我们认为，目前汽车行业无论消费需求还是投资需求均开始恢复、回升，汽车行业的价值投资机会已经到来。我们维持对乘用车行业的“推荐”评级，给予悦达投资、华域汽车、上汽集团、京威股份、广汽集团“推荐”评级。重卡行业的投资评级由“中性”调高为“谨慎推荐”，给予潍柴动力、华菱星马、中国重汽“谨慎推荐”评级。

（二）汽车行业整车、零部件走势弱于沪深 00汽车行业整车、零部件走势弱于沪深 00。子行业乘用车本周有所调整。商用货车跑赢沪深 00。截止至4月 日，子行业本周估值，乘用车14.68倍、商用车15.77倍、零部件20.02倍。

图片数据的处理 （三）根据乘联会数据， 月狭义乘用车批发销量同比增长21. 9%根据乘联会口径 月1- 1日周数据统计（不含出口数据和个别企业数据），狭义乘用车批发销量同比增长21. 9%。其中，五菱宏光和长安欧诺从今年起纳入MPV，贡献销量6.1万辆，剔除该因素，狭义乘用车1- 1日销量同比增长15.54%。预计狭义乘用车批发销量（含宏光和欧诺）可达140万辆左右，增速有望超过20%，一季度整体增速将达25%左右。

韩系、美系、德系增速继续保持，日系同比仍然下滑。 月份德、美、日韩系车分别同比增长21.88%、 1.05%、-11.96%和26.82%。日系车市场占有率环比有所改善，但同比仍处下行通道。

月下旬零售如期转好，预计一季度狭义乘用车零售销量同比增长超20%。从南北大众的零售销量来看，“DSG”事件对大众零售销量影响有限，其入门级新产品上市对零售销量贡献较大。上海大众 月零售销量12.6万辆，日均销量同比增长17.29%。新桑塔纳和新朗逸销量分别为1.7万辆和 .2万辆，同比分别增长111.12%和46.4 %。

东风悦达起亚 月销量达4.6万辆，同比增长21.28%。新车型K 销售1.1万辆。高毛利车型K5和SUV保持高增长，K5销量5200辆，同比增长15.4 %。智跑销量7241辆，同比增长22.56%；狮跑销量 584辆，同比增长11.97%。

上海通用 月销量1 .4万辆，同比增长18.4%。别克、雪佛兰、凯迪拉克三大品牌分别同比增长22.8%、1 %、 2.2%。