汽车月乘用车需求依然偏暖荐股了

汽车： 月乘用车需求依然偏暖 荐4股 201 -0 -10 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

（一）投资策略上周乘联会公布了2月销量数据，在春节因素影响下，月批发销量同比增速达24.8%，略好于市场预期。结合我们的终端调研来看， 月份市场需求依然偏暖，在去年高基数的影响下，预计狭义乘用车销量增速达15%左右，一季度整体增速将达20%左右，非日系乘用车增长依然强劲。主要原因在于：（1）经销量的补库力度加大；（2）清明假期刺激 月下旬的消费高峰；（ ） 月起新车密集上市。继续关注一季报业绩有望高增长的个股，继续我们给予乘用车行业的投资评级为“谨慎推荐”。给予上汽集团、华域汽车、悦达投资、京威股份等个股谨慎推荐评级。

（二）汽车行业整车走势弱于沪深 00汽车行业整车走势弱于沪深 00，乘用车继续强于其他子行业。截止至 月8日，子行业本周估值，乘用车1 .55倍、商用车15.27倍、零部件20.62倍。

（三）宏观、行业动态、原材料及新车信息监测情况宏观经济方面：2月非制造业商务活动指数稍有回落；温家宝：今年GDP预期增长7.5%CPI涨幅 .5%。行业政策方面：公务车标准拟下调不高于1.8L，不超16万元；成品油新机制或将取消4%涨跌幅限制。地方政策方面：广州将实行外地车限行措施；北京公布 2件拟办实事，交通治堵居首；京私人购电动车办法或5月出台，不摇号仍限行。乘用车行业方面：奇瑞汽车品牌战略发布在即；长城全面增压化，研发1.0T/1. T等4款引擎。

（四）201 年2月略超市场预期，月批发量增长24.8%。

201 年 月7日，乘联会发布2月份产销数据情况。从整体产销情况来看，2月份产销数据受春节放假影响环比、同比均出现不同程度的下降。月累计批发销量同比增长24.8%，略超市场预期。从细分车型来看，MPV批发销量同比增长1 .8%，环比增长4 . %，主要源自于乘联会统计口径变化因素的贡献：五菱宏光和长安欧诺被纳入MPV车型，本月贡献销量4.2万辆，同比贡献4个百分点。

从市场价格来看，2月价格环比、除B、SUV外，其他个级别车型优惠均有一定程度减小。一季度末清明节前夕市场销售高峰，预计 月促销力度有望加强，市场进入降价周期。

经常保持同人民的密切联系 日系车销量依然未见起色，从日系厂商201 年前两个月在华销量来看，累计同比下降4%-19.4%。1 年日系厂商通过密集的产品投放挽回市场份额，但换代亮点不足且重点车型集中在下半年，预计韩系车在价格和销量方面将保持稳定，市场份额继续逐步提升，受益明显。