半导体电子设备静待军队招标和政策催化荐覆盖

半导体、电子设备：静待军队招标和政策催化 荐4股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

◎投资要点：

北斗测量精度已与GPS相当，并具有独特优势。在亚太区“北斗二代”民用定位精度10m，测速精度0.2m/s，测量精度已与GPS相当，并且具备以下优势：1）可与其他几大导航系统兼容共用，产生更精确的定位效果；2）是国际上第一个三频实用化卫星导航系统，可为授权客户提供超高精度的服务； ）中国将建成全国性的CORS系统，本土测量精度可达到毫米级；4）支持的短报文通信，军用版容量为120个汉字，民用版49个汉字。

北斗产业链市场空间巨大。根据GSA数据，2012年全球卫星导航系统市场空间约1000亿美元，到2016年将达到约2150亿美元，复合增速约20%，到2020年市场空间达到约2400亿美元。根据中国卫星导航定位协会数据，2010年全国卫星导航系统产值为约500亿元，但北斗终端仅占5%的市场份额，到2015年全国卫星导航系统产值将超过2250亿元，而至2020年将超4000亿元，复合增速达到20%，在这个过程中，北斗终端的市场占有率将迅速提升。

北斗芯片市场机会在军用市场和专业领域。北斗信号包含B1、B2、B 三个频率，其中B1、B2是民用频率，B 是军用频率。政府暂时没有公布B2和B 信息，意在给国内北斗芯片产业以足够的成长时间，形成足以与国外大厂抗衡的芯片研制能力，构建独立的BDS系统，国外厂商暂时没有办法进入该领域，因此该领域具有良好的市场属性，国内厂商获利空间大。

终端市场机会在军用市场、测量市场和监控市场。卫星导航系统的应用领域十分广泛，按照终端使用主体大致可以分为军用市场、行业市场和消费市场，其专业性递减，进入壁垒递减，市场空间递增，竞争激烈程度递增。卫星导航系统在军用领域主要应用在人员定位，武器精确制导，部队实时调度等；在行业领域主要应用于测量、车载导航监控、农业自动化、金融通信授时等；在消费领域主要应用于导航（LBS）、PND以及前装车载导航等，机会在军用市场、测量市场和监控市场。

明年2月提货3200元/吨。 军用市场空间大，将首先启动。美国军用GPS占整体军费开支的比重也逐渐上升，2010年超过1%，出货量达到469万台，金额达到80亿美元，且单价不断上升，超过1700美元/台。如果中国军队北斗导航设备装配率达到美国的水平，则每年可贡献70亿元的市场空间，随着军费开支的增长、北斗导航设备装配率和单价的提升，预计未来每年可贡献100亿元的市场空间。近两年，导航系统从“北斗一号”到“北斗二号”切换，“北斗一号”产品招标减少，“北斗二号”产品招标迟迟未规模启动，市场规模只有数亿元，随着“北斗二号”正式提供亚太区域服务，“北斗二号”产品招标将加速，市场高成长值得期待。首推业绩弹性较大的“北斗一代”终端龙头国腾电子，北斗星通、海格通信、华力创通具备较强的军方背景，也将受益于北斗军用市场的启动。