信托公司融资方关系大逆转资金面由紧转松源泉

资金面由紧转松

公司融资方关系大逆转

金证券 管伟

在实体经济下行、银行利率下降同时，信托的“好日子”也暂告一段落。《金证券》了解到，信托行业9月份颓势尽显，特别是一些产品发行大户，近来发行频率陡然降低。除了数量上有所下降，年均收益率方面也有一定幅度下滑。其中，房地产信托、矿产类信托、上市公司股权质押类信托等高收益信托产品降温迹象明显。由于资金面由紧转松，信托公司与融资方的关系也发生了惊天逆转。资金需求方往往同时在几家信托公司询价，寻求资金成本最低的信托公司。

信托产品募集量缩期短

9月，信托行业仍保持下行态势。普益财富数据显示，截至9月26日，40家信托公司共发行了114款集合信托产品，环比下降了14.29%。从信托类别看，仅城投类信托和房地产信托支撑着信托的发行量。

据了解，一些以往的产品发行大户，近来发行频率降低。究其原因，好买基金研究中心研究员表示，一方面是由于《净资产管理办法》带来的约束，另一方面是目前经济还处于底部，企业投融资需求下降。比如，去年上半年，每月成立的产品数量超过20只，但去年7月以来，其产品数量都保持在每月5只以内，部分月份甚至仅有两三只产品发行。信托曾经也是市场上叱咤风云的产品大户，去年每月都有超过10款产品发行，但今年3月以来，仅有3只产品发行。

《金证券》注意到，房地产信托近期波动不小。数据显示，24家信托公司共计发行58只信托产品，平均期限为1.7年。平均发行规模为2.3亿元，合计发行规模预计为133.4亿元，环比略降3.8%。

不但数量大幅减少，信托产品的平均收益率也大幅降低。数据显示，在所有信托公司中，仅与产品的平均年化收益率超过10%，大多数信托公司产品年化收益率位于8.5%-9.5%，环比下降约为0.36个。

《金证券》了解到，信托收益率出现大幅下挫，房地产信托的急剧减少是主因。

收益率下降影响业务量

随着市场形势的不断变化在前年和去年货币政策紧张的时候，许多企业排队求着信托公司发产品，以求融资。目前，资金面宽松，企业的资金压力缓解，融资方与信托公司之间的关系也发生了逆转。

一家信托公司的业务人员对《金证券》表示，从信托公司的角度看，单一信托只是收取一个渠道费，并且还要考虑资金方的回报。在经济形势不好的情况下，资金需求方不可能付出高额的成本。该人士表示，“今年年中之前，股权质押类信托项目比较火，资金收益率最高的时候，甚至能达到年化收益率11%，而眼下的收益率可能只在8%左右。资金需求方往往同时在几家公司询价，给资金成本最低的那家做。”

另一家信托公司的相关人士表示，目前缺的不是资金方，而是能接受目前收益率的资金方。

“信托收益的比较优势是不断被削弱的。”该人士举例表示，城投债发行的收益率在7.5%，有的银行理财产品这类收益率都能达到5%。他还表示，如今信托公司都在抢做基础设施类的信托，原因是融资量大。除了银行融资、发债之外，信托融资还是有不小的发挥空间。

信托公司多元化求扩张

在业务量逐渐减少，竞争加剧的当下，信托公司不得不多元化发展，以求扩张。

一位信托行业人士告诉《金证券》，现在信托业之间的竞争越来越激烈，信托公司逐渐意识到，一味做传统项目，市场竞争力较弱。而销售机构也意识到仅通过代销信托公司产品，并不能充分发挥出自己手中的客户的效用。因此，不论是销售机构，还是各家信托公司，都将自己定位成专业的财富管理公司，希望通过拓宽产品期限、产品类别，来挖掘更多的不同需求的客户群。

该人士向《金证券》透露，为了把信托的蛋糕做大，一些销售渠道，通过信托套信托，或者有限合伙套信托的产品结构，降低信托产品的门槛，绕开信托产品的300万以下自然人投资人不能超过50人的规定，让更多的投资者参与其中。除了渠道，信托公司也开始大力发展资金池项目，丰富信托产品的产品线。