民生证券弱平衡区间震荡强分化精细择股位置

民生证券：弱平衡区间震荡 强分化精细择股 类别： 机构： 研究员： [摘要]

报告摘要：

展望与回顾7月：在政府对市场的强势托举下度过市场流动性危机，但救市后市场格局整体呈现弱平衡，我们的《资金跟踪专题报告》显示资金面与股票筹码供给均在减弱。8月：市场在弱平衡下整体显现区间震荡，分化加剧，结构性行情可期，操作上以交易性机会为主。

基本面：经济弱企稳，稳增长仍需继续发力经济稳定性增强，下半年经济仍面临较大压力；房地产市场出现复苏迹象，房地产投资短期难看到回暖；经济内生动能仍不足，货币政策宽松基调下手段偏结构化；短期风险因素有所缓解，外围环境保持友好。

市场面：救市显成效，市场常态化进行时自7月9日市场企稳之后，市场进入由非常态向常态过渡阶段。随着救市力度的不断升级，市场表现经历了有千股跌停、千股涨停到震荡平稳，国家队对于市场干预的力度也逐渐减弱。未来相当长一段时间，市场仍将处于救市举措形成的新格局中，救市对市场产生的影响仍将继续延续。

行业面：看好盈利空间改善、轻资产的行业看好盈利空间改善、轻资产、高负债率的行业盈利空间：上中下游发展出现分化，短期动能仍然不足；工业去库存，轻资产行业更具优势。

重点推荐标的综合而言，我们认为短期市场仍将主要以区间震荡形式向常态化过渡，市场普涨疯涨难再现，超跌补涨完成后分化加剧，结构性机会仍存。

行业配置上建议投资者把握三个关键词：弱平衡、质优、热点，重点关注中报业绩表现突的城市轨道线路以及《深圳市近期城市轨道交通建设规划》。出，处于改革与转型热点，政策密集利好的行业版块，具体包括国防军工、电力设备与新能源、机械、传媒、农林牧渔、食品饮料、交通运输、轻工制造。

主题方面重点关注事件催化热点与政策催化热点板块，热点事件催化方面，重点关注纪念抗战大阅兵、冬奥会催生的投资机会；政策催化方面，关注包括国企改革、中国制造2025、能源互联等近期相关政策有望推出的主题板块。

风险提示：信用风险爆发，经济下行超预期，企业业绩不及预期

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