行业东北证券股指震荡寻底重在布局

东北证券：股指震荡寻底重在布局 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

股指震荡寻底、重在布局周三股指震荡走低，市场整体表现较弱，盘中创出本轮下跌新低。

上证综指收于2741.74点，小幅下跌0.92%，深成指下跌1.14%，创业板指未能延续之前反弹态势跌幅达3.28%，两市合计成交1471.47亿元，较前一交易日减少近一成。盘面上，农林牧渔、食品饮料、煤炭冲高回落，而电子元器件、信息设备、商业贸易板块跌幅较大。

从经济基本面看，目前市场仍处于震荡寻底过程中，主要是因为经济基本面并未发生显著变化，反而经济增速下行在PMI先行指标中已有所显现，如汇丰公布的5月PMI数据的快速下降，另一方面，通胀预期受国内部分地区旱情导致的粮食价格上涨中也是进一步提升。因此受物价因素影响，紧缩政策预期并不会放松。

但从银行间资金市场近期走势看，昨全天质押式回购成交总量3432.32亿，与前一交易日成交量持平。早盘隔夜回购利率继续高开，较前加权利率又继续上行了约50BP，高达5.0%，SHIBOR报价方面，昨日隔夜和7天品种继续大幅飙升，其余1个月内期限的品种也都处于上行通道之中。由此可见，流动性收紧后已经使得银行资金面出现紧张状态，这在一定程度上缓解了市场对于未来存款准备金率的上调以目的是让用户在无线端沉淀下来。“不同于淘品牌及加息的预期。

但是，这种主动控制下的经济增速回落，并不会导致经济整体的硬着陆，在物价得到有效抑制之后，经济增长仍有可能在投资增速以及信贷恢复到正常水平后得到较好修复。因此，对于经济中长期走势也不应过度悲观。

短期，市场对于经济基本面的预期并未出现转变，尤其是5月经济数据对市场仍存在一些不利影响，而目前市场走势已经部分反映了经济增速下滑预期。因此，短期市场仍将处于震荡寻底的过程，而且时间可能超出预期，底部仍需时间进一步夯实，但是，我们仍然认为上证综指2750点下方已经进入中长期投资区域，可以不可能独善其身逐步适当介入。关注与经济增长关系较大，政府主导的投资方向为主，如水利建设、电力设备建设等。