行业信息科技防御为主重在估值安全与增长确定性

信息科技：防御为主 重在估值安全与增长确定性 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

通信行业运行平稳，固定资产投资保持回升趋势2011年月，电信主营业务收入累计完成 907.0亿元，比上年同期增长9.6%。固定资产投资完成78 .7亿元，同比增长29.20%，5小米3代产品均销量惊人月环比增加 4.5%。<我们就给他个中指看！ 还问主持人/p>

移动用户维持增长趋势移动用户依然保持增长状态，月份，全国移动用户累计净增5114.5万户（总规模达到91014.8万户），同比增长14. 5%；固定依然流失趋势，月份全国固定用户减少 70.1万户，达到29068.2万户，总用户数同比减少4.98%，流失率继续趋缓；中国电信宽带用户增速居前月份，基础电信企业互联宽带接入用户净增1220. 万户，达到1 854.0万户。细分结构中，中国联通、中国电信宽带用户数达到5126.4万户、6886万户，2011年度累计同比增长-7.72%、 4.84%。

G平稳发展，5月联通 G新增用户低于预期我国 G用户仍在平稳发展阶段，2011年5月份，我国新增 G用户618.4万户，达到7 75.8万户。从细分结构上看，在新增用户中 G用户增长带动作用逐步明显， G用户在新增用户中的占比，由2010年1季度的25.8%，上升至2011年5月份的62.19%。

2011年5月，中国电信在 G新增用户中占比为29.59%，环比略有增加；中国联通占比为28.10%，环比减少。而中国移动则在 G新增用户中占比为42. 0%。

投资策略根据通信行业实际情况看，尽管二季度运营商资本开支较一季度略有好转，但上半年运营商资本开支低于预期仍将是制约通信设备板块反弹高度的主要因素。因此给予通信板块“中性”评级。

对于运营商而言， G用户数量依然是行情表现的主要影响因素，我们判断用户的发展高峰在4季度，短期看中报业绩情况仍然制约联通的走势，但考虑中国联通估值较低，仍给予“中性”评级。增值服务子行业，依然维持前期“中性”评级。

投资策略我们建议优先选取需求旺盛的子行业，并以低估值与增长的确定性为选股原则。个股方面，推荐中天科技、杰赛科技、中国联通。