行业有色金属关注经济复苏弹性大供给偏紧品种

有色金属：关注经济复苏弹性大 供给偏紧品种 - 1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周，有色金属行业上涨 .17%，表现差于沪深 00指数，锂、镍等表现强劲，其主要是部分个股出现利好消息，稀土跌幅居前，其主要是明年难以实施政策托市。有色金属行业下游需求回暖缓慢，厂商开工率低，产品价格低位运行，目前仍处于去库存化过程，公司业绩明显下滑，行业复苏仍不给力。

国际：美国“财政悬崖”谈判陷入僵局，双方对家庭增税门槛等仍存在分歧，但目前仍留有时间达成谈判协议，预计两党将达成协议，提高税收和限制政府支出是大概率事件。欧元区改革措施已初步见效，但欧债危机并没有过去，欧元区经济疲软，复苏依旧艰难。国内：11月工业企业利润累计同比增长 %，延续上升趋势，11月单月同比增长22.8%，连续三个月保持快速增长，中国经济企稳迹象明显。

贵金属：COMEX黄金微张0.06%，SHFE上涨0.98%，黄金价格并没有在美国实施QE4之后大幅上涨，反而是大跌，目前市场关注的主要是美国“财政悬崖”问题，黄金短期内仍将有可能下跌。

基本金属：本周，基本金属涨跌不一。铜和铅微张，锡、锌、铝和镍下跌。2012年月，全球铜和锡供给偏紧，铜供给短缺有所下降，201 年全球大量铜矿在建工程将陆续投产，铜供给或将大幅增加，供给短缺有望得到改善，甚至出现供给过剩的态势。锡短缺继续增加，未来全球锡供给增速依旧缓慢，锡将延续供给短缺局面。

稀有金属：本周，锗锭、钼精矿和钽铁矿价格上涨，其他均出现不同程度的下跌，稀有金属下游需求仍没有得到改善，市场交易清淡，厂商开工率低，部分产品价格处于成本价格附近将获得一定的支撑，市场回暖还需下游需求的改善。

稀土：价格全线下跌，行业下游需求回暖缓慢，近期包钢稀土又一次停产维护市场稳定，但效应有限。政府采取各种措施限制供给，但201 年难以实施托市的政策。稀土下游需求回暖之日便是价格回升之时。

投资建议：有色金属作为早周期行业，当经济复苏时，行业需求将迅速回暖，业绩也将大幅上升。基于此，我们建议关注受益于经济复苏需求弹性大，而供给面偏紧，价格有望回升的品种，重点推荐锡业股份和广晟有色。

关注经济复苏弹性大、供给偏紧品种1.有色金属行业市场表现及投资建议本周,有色金属行业上涨 .17%，表现差于沪深 00指数。从各子板块看，锂、镍表现强劲，分别上涨 4.62%和12. 8%，黄金上涨4.45%，基本金属中铜涨幅居前，稀有金属以上涨1.9 %垫后。个股叙利亚政府军炮击反政府武装占据的大马士革郊区以及反政府武装发射迫击炮回击市中心的频率已下降。大马士革老城区(Old City)和其他地区的街道上也难得出现正常景象。方面：天齐锂业以 4.62%上涨位居第一，其主要是公司非公开发行股票收购全球最大的锂资源厂商泰利森，上演“蛇吞象”，给予市场较大的想象空间。

包钢稀土、厦门钨业和中色股份等稀土公司跌幅居前，其主要是明年难以实施政策托市，甚至是一些表面上看是缺点稀土价格在经历短暂上涨之后继续下跌。

目前国内经济企稳迹象明显，但美国、欧元区等经济仍面临重大的不确定性，有色金属下游需求回暖缓慢，国内有色金属厂商开工率普遍较低，大部分厂商开工率不到70%，稀土开工率 0%-50%左右。大部分产品价格低位运行，部分产品价格下跌，库存居高，仍处于去库存化过程，业绩明显下滑，行业复苏还须看未来经济状况。有色金属作为早周期行业，当经济复苏时，行业需求将迅速回暖，业绩也将大幅上升。基于此，我们建议关注受益于经济复苏需求弹性大，而供给面偏紧，价格有望回升的品种，重点推荐锡业股份和广晟有色。