高考加油爱建证券熊来了底来了魏家

爱建证券：熊来了？底来了？ 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一、 大势研判及投资策略上周大盘因假日影响而休整一天，在外围股市出现反弹一周的时候，A股成交量持续低迷整体盘整。具体涨幅榜见附表。

展望后市：首先欧洲情况持续发酵，希腊的一年期债券收益率突破了111%，意味着市场认定希腊一定违约，现在对希腊的问题不是要不要救，而是是否能在不影响欧元区其他国家的前提下把希腊单列出去，做好一定的割裂工作。周四法德希三国领导视频会议，未能传出令市场振奋的消息，希腊问题在11月前将继续影响欧元区。欧洲步调越慢对全球影响越大。欧洲黄金出借利率下跌和美元流动性枯竭显示欧洲银行对于美元需求大增，也反映出资金在流出欧洲。虽然全球5大央行周四注入美元流动性，但是我们认为这个不会根本上解决欧一家油画作品展销的摊位债问题，反而会加速自己流出欧洲。这出连续剧已经进入第二季，未来还有让我们拭目以待。从上周美国公布的就业和经济数据看总体仍显疲态，下周美联储会议将要召开从目前市场反应看我们认为QE3不会推出，相反美联储会采用债券结构调整的方法来刺激经济。总体看目前欧洲问题比较突出。

其次上周温总理在达沃斯夏季论坛上表示中国经济不会出现硬着陆，虽然面临外围和内部调结构的影响但是仍将保持增长。但是防止通胀和对房地产的调控从他的讲话里看不会减弱。而央行和银监会对于资产证券化的讲话及严控人人贷的措施对于银行来说都是利好因素，因为安全边际得到提高。

市场方面：市场缺量是个问题但是最关键是估值，市场这样的估值水平很难吸引资金进场，而中小市值公司估值太高未来将迎来漫漫熊途，总体看除了权重股（主要是银行）别其他增值服务和产品营收130万美元的估值都会逐步下行。市场如果有机会也是机构性的交易机会，因此在建议投资者仍控制仓位保持谨慎，除非大盘短线跌大跌破2437并且成交量放大，否则不建议采取买跌的策略。