服装纺织迎战荐股呢

服装纺织：迎战2017 荐10股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点年报季报总结：盘点2016，迎战2017。品牌服饰板块，2016Q4和2017Q1收入增速逐季度提升（2016Q /2016Q4/2017Q1：+7.5%/1 .1%/18.2%）。分细分板块看：休闲装销售平稳；男装销售季度间改善；女装销售整体未见回暖，品牌间表现分化；鞋履环比改善，龙头同店持续下滑，短期景气难言改善；户外/体育经营优化和终端调整略有成效；家纺销售尚未见趋势性回暖。棉纺板块，2016年在棉价上行周期内经营逐季度改善，华孚色纺、百隆东方、新野纺织等龙头表现靓丽，产销两旺享提价优势。

公司跟踪。歌力思年报点评。2016年收入/净利润同增 5.5%/2 .84%至11. 2/1.98亿元。分品牌看：①歌力思全年恢复性增长好于预期（贡献净利润约1. 亿），2017Q1延续双位数增长、4月销售亦靓丽（直营/分销销售额均15%增长）。②EdHardy爆发增长：并表收入2.4 亿（yoy72%）、净利润约7000万（不考虑并表约1. 亿、yoy180%）。③Laurel：收入2958万元，考虑设计研发费用等后台费用后亏损2000万左右。预计2017年望盈亏平衡。④IRO：2016年带来投资收益1000万左右。目前IRO已完成股权转让，首店正式开业，试营业期月销近60万元，预计2017年新开家店。⑤百秋：实现承诺业绩 500万元，并表后收入4872万元、净利润1800万元左右。看好公司高端时尚品牌集团战略兑现，中长期看点在于IRO股权交割后时尚布局深入推进。2017/18/19年净利润2.95/ .59/4. 1亿元（CAGR=20%），对应EPS1.1 /1. 8/1.66元（考虑股权激励摊薄），维持“买入”评级。

昨日 公司跟踪。新野纺织一季报点评。2017Q1收入/净利润同增 9.7%/40%，扣非后净利润同增82.6%。期内公司少量多次进行提价（累计环比提价10%+），得益于此，毛利率环比提升2PCTs至15%。①费用管控初现成效，改善趋势望延续全年。销售费用率环比下降2PCTs至 %、同比基本持平，得益于公司通过动态管理方法降低运费管理方法运行有效。②展望全年，公司已新增产能进入释放周期、在此基础上，2017年公司将继续有节奏投放新疆产能，并着手布局年产能计划，预计产能/订单均望增长 0%左右。公司预计2017H1净利润同增 0%-50%（对应0..02亿元）。③2017/2018/2019年净利润预测2.85/ .48/ .9 亿元，EPS0. 5/0.4 /0.48元。维持“买入”评级。

投资策略：建议围绕上述两大主线把握投资机会：1.消费升级过程中爆发的新兴领域、细分市场、及新锐品牌；2.产业链环节优秀的运营者、资源卡位者、以及集团化运营的行业整合者。核心推荐歌力思、新野纺织、搜于特、潮宏基。重点关注九牧王、鲁泰A、森马服饰、海澜之家、通灵珠宝、刚泰控股。

风险提示：宏观经济增速放缓风险；终端消费低迷，恐致品牌服饰公司销售情况低于预期；棉价异动致纺织企业盈利承压风险。