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金融迎接保险供给侧改革和主动繁荣荐股位置

2021-02-01 14:04 来源:秦皇岛养生网

金融:迎接保险供给侧改革和主动繁荣 荐4股 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

低利率环境叠加金融监管将弱化金融产品收益率竞争相较于2015年互联理财和保险理财产品收益率高企,2016年监管部门加强互联金融业务监管和规范中短存续期保险产品,引导消费者接受和回归低利率环境。截止2016年5月份,银行理财、信托和P2P收益率较年初下滑bp,低利率环境叠加监管一方面带来金融产品收益率分化收窄竞争弱化,资金端收益率回归资产端;另一方面实质性降低金融企业资金端成本压力,聚焦于提升金融产品内涵和外延开辟新的竞争力。

聚焦保障服务,险企将推动渠道、险种和保障服务的全面融合收益率竞争弱化背景下,保险行业将聚焦保险产品保障功能。当前销售保障类保险产品的渠道和产品基础已经具备,渠道方面:个险渠道蓬勃,期缴客户储备丰厚,2016年一季度4家上市险企合计保费收入4819亿元同比增长22.1%,保费增长中部分个新期缴新单增速、个险新单增速、新单增速超 0%,个险期缴占比提升、个险新单占比提升以及新单保费占比提升明显;产品方面: 月免税健康险落地,香港保单对比之下内地保障类产品创新增加。聚焦保障功能,整合“保障”消费场景和保障服务将有助于险企提升竞争力降低利率敏感性。

久期提供险资收益率相对优势,投资需权衡风险、收益和资本效用我们预期2016年险资收益率相对优势依然维持,核心在于险资资产端久期年,利率下滑的影响将会被平滑。综合考虑风险、收益,2015年底游戏娱乐是一个重要的发展途径。UC乐园定位开放平台和2016年1季度险资资产配置趋势:1、资产配置主动性增强,债券类品种从持有调整为交易主动获取债券价差收益,交易类金融资产占比提升至2%-8%,同时定存和持有至到期类资产占比下滑;2、权益配置内涵极大丰富,非标权益占比提升至 %-6%,品种包括优先股、私募股权投资产品等; 、非标固定收益类资产依然是重要的配置方向。考虑偿二代影响,资本金占用将形成投2000大牌工厂火力齐发资新约束,权益类资产受到约束较为明显,资金需要合理配置股权、优先股、股票类资产。

新业务高成长弥补估值中枢下移,迎接保险供给侧改革低利率环境下准备金评估利率下移提速,对净利润的侵蚀明显;EV评估假设面临系统性考验,但综合考虑投资收益率、折现率和退保率,我们认为EV侵蚀明显好于预期。考虑当前个险新单增速超过40%,对比欧洲和亚洲其他国家我们认为.2倍EV是稳态区间。相较于单纯估值,我们建议重点关注保险保障服务产业链条的全面拓展。推荐中国平安,关注国寿、太保和新华。

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