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民生证券市场有底无高度相对收益看蓝筹位置

2021-01-27 04:37 来源：秦皇岛养生网

民生证券：市场有底无高度相对收益看蓝筹 -14 类别：机构：研究员：

[摘要]

报告摘要：

经济政策均低于预期，市场短期承压投资消费工业房地产开发投资最新数据均表现不佳，大大低于市场预期该项目是一个延伸煤炭产业链。

总理强调容忍增长目标弹性，强调稳增长是为保就业，市场预期的“稳增长”刺激政策短期内恐难兑现。

压力之下“大、中、小”三大维稳力量支撑市场短期市场震荡可能会加剧，但是市场中枢大幅下移的可能性很小，“大、中、小”三大力量支撑下，市场有底无高度。

（1）大格局之力：经济改革需要稳定市场；（2）中格局之力：市场改革需要稳定市场；（）小格局之力：周期板块的估值已经很低，下跌空间有限。

5月之前相对收益看价值蓝筹5月之前，在地产政策预期、新开工需求恢复预期、IPO重启和业绩兑现预期作用下，我们看好价值蓝筹的估值修复行情，特别是地产链条、电力、银行、食品饮料等板块或有交易性机会，相对收益确定，地产“因城因地分类调控”，二三线城市楼市政策调整值得持续关注；而前期涨幅较大、估值较高的成长、消费板块面临调整压力。

5月之后绝对收益重回成长消费5月以后市场将延续全面分化行情，但绝对收益更可能重回成长、消费领域。第一，传统产业将重新回归“角斗场”格局，环保、产能压缩等逻辑会给两高一剩行业带来机会。第二，创业板指的意义将逐渐丧失，成长股的全面分化时代开启，分化逻辑将围绕市值大中小、产业上中下、时间早中晚进行；成长股仍将热点不断。第三，大消费依然是全年的主题，特别是成长性较好的消费领域。其四，主题虽会层出不穷，但加强对行政权力运行的监控。强化效能建设和行风评议靠谱方能持续，难确定的多以一日游为主。

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