民生证券决议提前亮剑看好七大主题位置

民生证券：决议提前亮剑 看好七大主题 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

总体结论与公告相比叹息云下是满目疮痍，总体符合预期，局部有亮点；短期刺激市场反弹，但改革对经济促进显效尚需时日，故反弹高度有限；仍建议以防御为主，布局七大主题。

短期反弹，高度谨慎，增配超预期和确定性红利行业（标的见附表）近期市场行情将主要围绕三中全会决议文件展开，该文件与公告、市场予页期相比，总体中性，部分超预期，但市场短期内在超预期部分的具体内容、推出节奏4艮难达成一致解读，甚至部分方向存在透支，因此全会对市场的影响虽有刺激，但仅为有限反弹，对于部分超预期受益行业，我们建议增配。

三大新亮点：二胎养老、国企改革、注册制与公告相比，决议在以下三大领域有新亮点：

(1) 二胎、养老概念。决议确定启动实施“单独”二胎政策，研究制定渐进式延迟退休年龄政策，两项社会人口政策均属公告中未透露信息，超出市场予页期。2012年我国劳动年龄人口比上年减少 45万人，人口压力决定了上述改革步伐或将加快，相关股票有望受益。

(2)国企改革概念。决议提出根据不同行业特点实行运分开、放开竞争性业务，推进公共资源配置市场化，这意味着部分自然垄断性行业中的竞争丨生部分将逐步对市场开放；决议要求允许混合所有制经济实行企业员工持股，形成资本所有者和劳动者利益共同体，市场期不再给居民发分类垃圾桶和塑料袋了待的股权激励措施或有所推进。

( )注册制概念。中央定调新股发行注册制，加上“新三板”扩容方案进入倒计时，短期将对券商和新三板概念股票形成刺激。

四大“回锅肉”：国安委、价格改革、农业相关、环保公告已有体现，但具体改革内容仍存在较高市场预期、值得继续推荐的：

(4)国安委概念。国安委的设立远超市场预期，后期部门职能、构成等尚未明确，相关股票有望持续发酵。增配方向有二：其一，硬安全，主要涉及军工板块，其中大飞机、海洋安全等热点板块尤为受；其二，软安全(包括软硬件），主要涉及安防、信息安全、金融安全等诸多方面。

(5)价改概念。市场对资源配置的决定作用首次提及，直接受益标的集中在要素价格压抑行业，包括水、油、气和电等行业，应重点关注。

(6)农业相关概念。三中全会明确建立城乡统一的建设用地市场，安徽土地改革试点方案出台，土改概念继续引爆农业相关股票。

(7)环保概念。三中全会进一步明确“必须建立系统完整的生态文明制度体系”，环保板块投入有保障，业绩有确定性和成长性，是可配置的转型+改革板块。

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