高考加油金融全年信贷超预期荐7股魏家

金融：全年信贷超预期 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

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央行发布《2017年金融统计数据报告》与《2017年社会融资规模统计数据报告》，12月单月社融规模与新增信贷规模下降明显，M2同比增速8.2%，再创历史新低。2017年全年社融规模增加19.44万亿，信如果没有客户贷增加1 .52万亿。

简评1、12月M2同比增速创全年新低，但底部已经基本探明12月份，广义货币（M2）余额167.68万亿元，环比仅增0.68万亿，同比增幅更是仅8.2%，比上月低0.9个百分点，远低于市场预期，也是下半年以来第三次低于9%。M1同比增长11.80%，同样比上月低0.9个百分点，延续今年二月份以来的持续下行趋势。

从全年来看，M1\M2均呈下降的趋势，尤其是M2的变化牵动着市场的心并且迅速积累了一大批忠诚而热情的漫迷。从全年M2的变化来看，其同比增速的底部基本已经探明，下半年以来均在9%左右反复。从M1与M2之间相对变化来看，我们认为剪刀差在逐渐缩小，宏观经济活力在增强。

12月两者剪刀差为 .6个百分点，而去年同期为10.1个百分点。

展望2018年1季度，我们认为M2同比增速要回到9%以上，高于2017年末，18年1月份要高于17年12月。主要根据是：

一、普惠金融定向降准正式在18年实行，政策带来 亿左右的流动性；二、应对春节现金需求，央行建立了临时流动性准备金动用安排，预计最高可释放1.5万亿~2万亿流动性；三、一季度信贷投放规模将超过全年的 0%，带来存款派生能力增强。此外，也存在不利因素，春节期间流通中现金明显增多，可能带来存款派生能力的下降。

2、12月新增社融1.14万亿，委外增长依旧强劲，但2018年将逐步减少12月末社融余额174.64万亿元，当月增量1.14万亿，环比少增4582亿元，略低于市场预期。其中，本外币贷款增加5906亿，环比少增5720亿，是社融规模环比减少的主要来源。

在其他融资渠道方面，表外贷款当月增量依旧强劲，12月份合计新增 567亿，比上月多增18 8亿元。其中，信托贷款新增22 8亿，环比多增854亿，委托贷款新增602亿，环比多增 22亿，未贴现银行承兑汇票新增677亿元，环比多增662亿元。直接融资市场规模依旧偏萎靡，企业债券融资12月份新增621亿元，环比少增95亿元，股票融资新增792亿元，环比少增5 2亿元。