高考加油医疗保健二季度增长放缓荐22股魏家

医疗保健：二季度增长放缓 荐22股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点：

2016半年报总结：二季度增长放缓，原料药、服务和商业表现优异二季度医药上市公司收入和净利润增速较一季度有所放缓：2016年二季度，医药上市公司收入同比增长14.15%，净利润增速9.82%，扣非净利润同比增长14.82%；2016年一季度，医药上市公司收入同比增长14.80%，净利润增速26.59%，扣非净一些在社交站上流传的图片显示利润同比增长16.90%。二季度增速相比于一季度有所回落。

原料药表现最好，服务&商业增长靓丽：分子版块来看，原料药（收入+9. %，净利润+7 .66%）表现最为亮眼，医疗服务（收入+ 7.71%，净利润+ 9.79%）、商业（收入+17.69%，净利润+24. 7%）和化药（收入+14.12%，净利润+20.52%）维持快速增长，中成药（收入+9.19%，净利润+1. 0%）、器械（收入+8.88%，净利润+1.09%）和生物药（收入+8.59%，净利润-19.72%）增长较慢。

医药行业一季度趋势改善，二季度延续该态势，但增长放缓。考虑到医保控费以及各省招标推进，预计下半年药品板块压力或将更大。相对而言，医疗服务、商业和原料药等子行业受益于政策支持，预计将维持较快增长。

投资建议：看好原料药和品牌OTC预计9月医药板块将继续呈现分化行情，我们将沿着原料药和品牌OTC两条主线甄选个股。①在环保高压常态化、G20峰会停产与夏季集中检修等多重因素影响下，预计原料药价格仍会继续上涨，建议关注永安药业、新和成、浙江医药、花园生物、金达威、亿帆鑫富、新华制药与其他相关企业。②品牌OTC不受医保控费影响，提价预期强，绝对估值低，特别是传统中药OTC，建议关注云南白药、东阿阿胶、同仁堂、片仔癀、羚锐制药等。

长期来看，我们看好①大病种领域具有良好成长性的治疗性处方药品种，建议关注恒瑞医药、华海药业、人福医药等。②分级诊疗风口已至，医生集团、第三方检验中心等产业有望率先落地，看好益佰制药、迪安诊断、美康生物；互联分级诊并要求先付款疗、民营医院体系内分级诊疗、络医院等创新模式有望破局，看好爱尔眼科、鱼跃医疗；糖尿病、高血压等慢病的基层市场亦有望逐步打开，看好通化东宝、华东医药。

风险提示：政策风险；系统性风险