金融社融能否持续改善荐股DG

即使是红名自己不慎死亡了金融：社融能否持续改善 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点上周银行板块行情回顾总体来看，上周银行指数上涨2.81%，跑输沪深 00指数、上证综指2.62、1.7 pct，涨跌幅在中信一级行业中排名靠后。个股来看，上周银行板块涨跌幅前三为张家港行（11.79%）、无锡银行（7.9 %）、江阴行（6.89%），涨跌幅后三为南京银行（0.4 %）、工商银行（0.7 %）、农业银行（0.82%）。年初至今涨跌幅前三为平安银行（2 .0 %）、张家港行（22.24%）、招商银行（21.55%）。

A股溢价率最高为中信银行（ 6.76%），最低为招商银行（-0.16%）。

上周行业重要数据跟踪及点评上周市场流动性边际上略微趋紧，这一点从市场短端利率普遍明显上升可以看出。在资金量方面，中国人民银行上周通过公开市场逆回购净投放585亿，银行通过发行同业存单净融资615亿，资金面继续保持合理充裕。

上周行业重点资讯及点评中国人民银行发布2018年四季度货币政策执行报告，1）非金融企业及其他部门加权平均贷款利率、一般贷款利率以及票据融资利率环比均有下降，个人住房贷款利率环比微升，反映当前结构性调节政策效果正逐步显现。2）当前国内经济仍面临一定压力，稳健的货币政策将继续保持松紧适度，同时强调货币政策的空间仍然很大，不必要实施量化宽松政策，这充分彰显了当前逆周期调节政策“稳中求进”的总基调。

周观点及投资建议：

年初我们在报告《社融增速有望短期内筑底回升》中提出，社融短期内触底回升的主要抓手在“贷、债”，显然这一观点在1月数据中已经得到验证。需要强调的是，1）“票据冲量”作为信用紧缩阶段、逆周期调节政策初期的必要工具，在带动信贷加快投放进而助力社融增速筑底回升有着重要的积极作用，不必过于担忧。2）信托贷款迎来新发行复苏、到期压力缓和的有利时点，对社融的拖累有望缓解。 ）在政策暖风频吹之下，信用风险偏好开始下沉，企业债券融资有望向好。在上述主要有利因素下，叠加市场股票融资回暖、政策引导下银行或继续加快不良核销以及银行资本面临压力下信贷ABS迎来快速发展，我们认为，社融增速中期有望保持回升态势。回到股票层面，在经济放缓、社融改善的背景下，叠加外资持续流入，我们继续看好板块的长期配置价值，静待行业催化。推荐个股：招商银行、平安银行、光大银行和兴业银行。