行业商业零售聚美季报低于预期唯品会发力物流建

商业零售：聚美 季报低于预期 唯品会发力物流建设 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

市场表现上周（11月17日-11月21日）沪深 00指数上涨0.09%，商贸零售行业指数收益率为 . 5%，领先于大盘，在各一级子行业位居第7。

在各子板块中，百货上涨2.7%，连锁上涨1.7%，超市持平，贸易上涨6.6%。各子板块中，涨幅居首的分别为津劝业（7. %）、三联商社（7.2%）、华联综超（ .1%）、厦门国贸（24.2%）。

截至2014年11月21日，中信商贸零售行业市盈率为 1.1倍，其中百货为21.1倍，连锁为154.1倍，超市为 9.6倍，贸易为 0.4倍；中信商贸零售行业市净率为2.5倍，其中百货为2. 倍，连锁为2. 倍，超市为2.6倍，贸易为2.9倍。

行业资讯家乐福中国涉足便利店大陆首店将在沪开业唯品会烧钱20亿扩建仓储聚美优品财报引投其中刑事拘留137人资者担忧股价放量跌1 ％公司信息友好集团：控股股东增持公司股份友阿股份：拟参与长沙银行股份有限公司增资扩股重庆百货：新天域湖景减持公司股份5.64%本周观点聚美优品三季报显示，交易总额(GMV)为2.7 亿美元，同比增长 1.4％，不仅创其历史最低增长记录，而且与阿里巴巴59%、京东商城111%的三季度GMV增幅相比逊色不少。我们从各大电商平台的成绩单看出，小平台并未能成功地从巨头手中抢走市场份额，反而是巨头公司们表现出了更强的增长性，电商行业与其他互联公司一样，呈现出较强的“马太效应”。如果这种马太效应的确实存在，那么传统零售商通过建立自家的电商平台、试图与主流电商争夺线上销售额的努力，将面临艰难的前景。此外，从唯品会、苏宁大手笔投入物流建设可以看出，巨额的物流投资已经成为做大电商平台的“标配”，传统零售商从线下走向线上将是一条充满荆棘的道路。在实体零售业依然面临诸多不利因素展望未来的一两个月的局面下，我们建议回避市盈率较高的零售企业，关注低估值、能够受益于消费升级的标的。

风险提示宏观经济减速；电商加速分流的风险；国企改革不及预期的风险