行业鸡蛋期货价差结构准确反映季节性预期

⊙ 嫣 ○ 林坚

近期，全国各地鸡蛋价格出现上涨，价格也同步上涨，但涨幅明显小于现货。市场人士普遍认为，季节因素叠加行业周期，是导致此轮鸡蛋价格上涨的主要因素。鸡蛋期货价差结构能准确反映季节性预期。

“受气温较高和节日消费增加的影响，每年7月至9月份都是鸡蛋价格从低位开始回升的时间段，今年也不例外。”山西晋龙养殖股份有限公司总裁杨学勤表示，供给端方面，持续的高温天气会影响蛋鸡的生产效率。今年气温偏高，尤其是北方地区，高温造成中、小规模鸡群产蛋量下降约10%左右，大规模鸡群下降2%至3%，这就又相当于少了8%的产蛋鸡。同时老鸡产蛋率下降较大，老鸡淘汰提前。湿热天气中鸡蛋存储周期变短，经销商担忧质量问题普遍维持低库存状原标题： 5人盗窃团伙流窜作案数十宗专盗农村粗心车主(图)态，各环节余货不多，这些均加剧了季节性的供应紧张状态。

在需求端，由于9月学校开学和中秋节备货，鸡蛋需求增加。食品厂通常从7月20日开始备货，为迎中秋、国庆，食品厂的用量会增加全国鸡蛋用量的5%，合计起来供应和需求差20%，价格就可能差30%。另外，由于2017年初蛋鸡养殖行业大幅亏损，蛋鸡大规模淘汰，补栏不足，导致目前鸡蛋正处于行业周期导致的供给总体减少阶段。

在供给紧张、需求旺盛的情况下，鸡蛋期货价格也出现较大幅度上涨。统计数据显示，截至8月13日，鸡蛋1808和1809合约分别较7月初上涨23.8%和3.24%，相较于60.54%的现货同期涨幅，表现更为理性。尤其是鸡蛋1808合约进入交割月后，期现价格回归，期货被动成一代枭雄跟涨，8月1日至13日期间，全国均价上涨了12%，鸡蛋1808合约上涨了11.4%。

从鸡蛋1808合约成交持仓规模变化看，进入交割月后，1808合约持仓由8月1日的672手逐步下降至8月13日的126手，日成交量由8月1日的919手降至91手。“鸡蛋期货进入交割月后成交持仓的逐步缩减，表明期货市场运行十分平稳。”湖北家和美食品有限公司总经理闫铁山表示。

闫铁山表示，从当前鸡蛋挂牌合约的价格水平，可以看出未来几个月中秋、春节等淡旺季转换中不同的供需情况。如每年8、9月份是年内蛋价最高的月份，因此1808、1809目前在各合约中价格最高。而随着气温降低、产蛋率恢复、新补栏的蛋鸡也逐步进入产蛋，供应将得到改善，加之需求旺季的结束，10月至11月鸡蛋价格走低，而12月和次年1月再度进入春节备货旺季，1812、1901合约价格相对1810、1811合约较高。春节旺季结束后，鸡蛋供应和库存较为充足，价格回落，因此1902合约价格低于1901合约。

北京市蛋品加工销售行业协会秘书长王忠强表示，9月份以后，供给会逐步增加，存栏水平也会高于2017年同期。养殖户需要密切关注市场及季节性需求变化，较为客观地把握鸡蛋价格的走势。