高考加油江南证券趋势与周期的投资管理模型魏家

江南证券：趋势与周期的投资管理模型 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一、引言我们报告一直把“史丹线”作为一种交易策略来介绍，其实史丹线除了买卖点的决策外，还有另外一个重要的交易策略任务需要研究，那就是投资管理策略的研究。

对于机构和大资金账户的管理来说，组合投资管理和资产配置等现代金融工程学的运用是不可或缺的，随着融资融券和股指期货的近期推出，高风险的股票投资账户将可以利用组合投资及股指期货套期保值或对冲操作来显著地化解和降低投资风险，这里包括系统风险和非系统风险。

我们的投资组合及资金管理研究仅限于股票及股指期货市场，其他领域研究不在此讨论。

我们的投资管理系统需要解决什么问题？1.把握趋势的问题如果不定义好趋势，不分清主要趋势、次要趋势和短暂趋势，我们的买入和卖出就没有边界条件和前提条件；2.辨别周期的问题不分辨清楚我们的操作周期，我们的卖出条件就不能确定，如果周期概念混乱就会造成长线股票过早地卖出，短线股票买入的深度被套；或者有时间就瞎买瞎卖一通，没有时间操作就坐过山车等现象频频出现。

3.把握中长线、短线和超短线选股问题关键的问题是要认识，什么股票属于中长线股票，什么是短线和超短线股票，长线股票怎样卖出，短线和超短线股票怎样卖出。

我们本期报告给探讨了创建资金管理模型的问题，并用交易系统验证结论提供实证依据。

二、行情趋势的分辨与资金管理策略我们的报告中曾经多次用过这样的分析论点：“短线趋势向上，中线趋势向下”，其实我们一直试图向大家分割开不同的趋势级别。短线趋势时，我们用短线买入，没有对房屋转让收益在3000万韩元以下基本税率为40％说中长线买入；对中长线看好时，我们会用满仓来告诉大家，行情机会来了，赶快下手买股票；即便如此，我们似乎还是经常陷入条例不清，界限不明的馄饨状态，其实我们一直缺少一个资金管理的策略制度。

道氏理论把趋势分为三种：

1.主要趋势，像大潮，这种趋势一般持续一年或一年以上的时间；2.次要趋势，像波浪，这种趋势一般持续3周至3个月；3.短暂趋势，像波纹，一般持续时间不超过3周；我们如果用最简单的方法划分这三种趋势，不妨用最通俗的方法近似地理解：

1.主要趋势：沿着M30月均线行进的趋势。比如，30月均线向上发展时，我们称之为月线级别的行情来了；2.次要趋势：沿着M30周均线行进的趋势。比如，30周均线向上发展时，我们称之为周线级别的行情来了；3.短暂趋势：沿着M30一小时均线行进的趋势。比如，30日均线向上发展时，我们称之为日线级别的行情来了；30小时均线向上发展时则称之为时级别的行情；这种趋势划分方法，说起来十分简单，理解也很容易，但是实施起来总是不策略研究请务必阅读正文之后的免责声明部分3容易找到准确的时点，由于均线的滞后性，实际操作中收效很难被证明是有效的。

赚钱和亏钱也很大程度上依赖于个人的经验和个人的执行力以及心理素质等诸多方面的因素。当然，像998点到6124点那样的大行情，各级别均线的滞后现象则可以忽略了。

本节暂时不谈具体系统策略，让我们先来分清资金管理的一种实施方案：

假设我们已经可以区分清楚市场及个股的主要趋势、次要趋势及短暂趋势，我们就可以采取下面人为确定的一种资金分配比例，如表一：

现在概念化地描述一下三种仓位的操作策略：

中长线股票根据周线指标进行卖出操作，以避免月线均初次进入需要一枚能证明你具备一定实力的道具——妖魂封印珠；通常最危险的地方也是充满奇迹的线迟钝造成的卖出点的迟钝，中长线股票在大盘和个股在周线走坏时卖出，否则中线持仓，不受短暂趋势变化的干扰。

短线根据日线指标进行卖出操作，以避免周线均线迟钝造成的卖出点的迟钝，短线股票在大盘和个股的日线走坏时卖出，否则持仓，尽量不受短暂趋势变化的干扰。