高考加油华融证券货币政策回归稳健市场有望震荡回升魏家

华融证券：货币政策回归稳健 市场有望震荡回升 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

货币政策回归稳健市场有望震荡回升12月3日召开的中共中央政治局指出，2011年要实施积极的财政政策和稳健的货币政策。对此，我们认为：1、货币政策重新回到了1997年-2008年期间的"稳健"状态，说明中国经济已经彻底走出危机的影响；2、稳健不意味着紧缩。"稳健"是指货币政策介于宽松和从紧之间的一种状态。它意味着货币政策既要改变宽松的基调，又不能"急刹车"，充分体现灵活性；3、市场对此已有预期。政治局会议定调无非是使这只靴子落地；4、政府对2011年经济形势相当乐观。这将彻底消除市场对经济前景的担忧；5、流动性依然较为充裕。从前期实施稳健货币政策的情况来看，M2增长目标为16%，且实际数字往往高于目标值，据此测算，2011年新增贷款约7万亿；6、政府对通胀的担忧增加。未来政府遏制价格上涨的力度会可能进一步加大，这可能继续给以价格上涨驱动的行业造成压力。

市场对美国经济预期出现好转，美股并没有导致该站淘客佣金的减少、石油、有色金属等均出现回升，预计这种乐观情绪有望延续，货币政策回归稳健也将使市场对中国经济的信心更加充足，国内外就是让消费者真正体验到产品与服务的价值基本面的好转使市场不具有大的下跌空间。从历史情况来看，近10年中央经济工作会议召开期间，市场大多维持窄幅波动。再考虑到加息、11月宏观经济数据等重大事件仍未明朗前，我们认为，沪指可能继续在点之间震荡。

投资策略上，继续坚持"周期品种和防御品种均衡配置"。强周期性中关注煤炭、机械设备等低估值板块；防御板块中关注商贸零售和餐饮旅游；主题投资方面，关注节能环保、新一代信息技术、高端装备制造业。