高考加油银行间债市收益继续下行魏家

1月21日（周一），资金面延续宽松状态，各期限资金利率仍然在低位运行。隔夜利率1.94%，较上一交易日下行1BP；7天回购利率2.94%，上行10BP；14天回购利率2.80%，下行13BP。

受SLO工具推出的影响，利率市场继续强势上涨，尤其中短端下行明显，而收益率变动不大。剩余年限2.64年的12国债17成交在3.06%，与上一交易日持平；剩余年限4.97年的13国债01成交在3.21%，与上一交易日持平。剩余期限0.65年的12国开38成交在3.25%，下行3BP；剩余年限为2.46年的12国开29成交在3.825%，下行4BP；剩余年限为2.65年的12国开39成交在3.84%，下行3BP；剩余期限6.11年的12农发01成交在4.17%，下行1BP；剩余期限9.47年的12国开32成交在4.44%，与上一交易日持平。

信用市场同样保持强势，整条率曲线平均下移3bp左右，其中短端下降更多达7bp。剩余期限0.92年的12首发CP001（AAA）成交在4.12%，较估值上行7BP；剩余期限2.74年的12鲁能源MTN2（AAA）成交在4.62%，下行3BP；剩余期限4.84年的12鲁商MTN1（AA+）成交在5.15%，下行1BP；剩余期限4.72年的12北国资MTN1（AAA）成交在5.02%，下行3BP；剩余期限5.98年的12襄投债（AA）成交在6.65%，较上一交易日下行10BP。

央行上周五（1月18日）晚间宣布，自当天起启用公开市场短期流动性调节工具（Short-term Liquidity Operations, SLO），作为公开市场常规操作的必要补充，在银行体系流动性出现临时性波动时相机使用。央行允许公开市场一级交易商中的12家大甚至被辞退中型银行逐日上报逆回购需求，显示央行正式将公开市场逆回购操作常态化。由于此前已有传闻，上周五债券市场强劲上涨，收益曲线下降1—5BP，外资行是主要推动力。从周一的市场表现来看，市场对利好消息继续反应，该言论明显属于偏鹰派格局但力度开始变弱。最新公布的数据显示经济复苏进一步确认，基本面支持收益率下行的基础很薄弱，且随着市场对SLO工具消息的反应趋淡，预计市场最终将退去强势而重归平淡。