不堪压力见好就收了

晨报 韩益忠

近日，山东发布一则公告称，盈融达投资（北京）有限公司出于自身实际需要及对未来投资的安排，申请提前终止旗下信托产品“山东信托·盈融达”，山东信托决定于2011年7月20日正式终止该信托计划。

“山东信托·盈融达”并非近期唯一要求主动清盘的结构化阳光。7月25日，深圳众禄投资顾问有限公司也向山东信托提出申请，提前终止“山东信托·梦想二号证券投资集合资金信托计划”，山东信托决定于2011年8月18日正式终止该信托计划。

与以往因触及清盘线而被动清盘不同的是，此次这两只阳光私募信托产品均实现了正收益，也就是说，阳光私募选择了见好就收主动清盘。资料显示，“山东信托·盈融达”为盈融达管理的一只结构化产品，该产品成立于2009年8月26日，截至2011年7月15日，净值为1.4907；“山东信托·梦想二号”是众禄投资管理的一只结构化阳光私募，截至2011年7月8日，净值为1.089。

据了解，阳光私募结构化产品一般按照1:1或者1:2融资比例投资，一旦出现亏损，损失也会成倍增加，所以管理人面临的压力比非结构化产品管理人更大。上述两只结构化产品在盈利的情况下提前清盘，至少表明私募产品管理人对后市看法并不乐观。

西南石油—贵州师大1:2获胜队：贵州师大 对于大多数阳光私募产品来说，当其触及30%的亏损额时，投资者有权终止合同，提出清盘，所以0.7元一直是私募业内的清盘红线。据上海证券之星财富管理有限公司研究中心统计，今年已有近40只阳光私募产品清盘，另有近70只阳光私募信托产品单位净值跌破0.8元接近清盘线，净值跌破0.7元的达到近20只。

一向以机动灵活著称，甚至行情不好时可以空仓等待，但是有些私募基金经理却把机动性做过了头，重仓中小板和创业板，甚至“抱团赌票”，一旦市场风格转变，难免导致产品净值大跌，逼近清盘红线。截至7月27日，今年以来上证综指下跌了3.74%，深成指下跌3.61%，而中小板指却下跌了14.00%，创业板指下跌了21.55%，中小板和创业板跌幅远远大于主板。但愿这场清盘风，能吹醒一些频临清盘的尚在梦中的私募经理人，使他们树立正确的投资理念、转换滞后的投资策略。

不过，整体而言，阳光私募群体的资产管理能力尚属良好。上证财富研究中心统计数据显示，上周共有144只阳光私募基金公布了最近净值，从阶段收益看，沪深300指数近1个月上涨3.73%，已公布净值的阳光私募基金产品近1个月平均收益率为4.85%，其中有83只产品收益率高于3.73%，即接近57.64%的阳光私募跑赢大盘。同时从近3个月数据看，阳光私募基金产品平均收益率为-1.80%，同期沪深300指数下跌7.03%，近3个月收益率仍跑赢大盘，其中51只获得绝对正收益，占比39.53%。